سرمایه گذاری مخاطره پذیر VENTURE CAPITAL

صفحه 1:
سرمایه‌گذاری ‎carvan‏ < يدير *- - رازهای جاده‌ی سندهیل - - wayne ۴ 3 2 0 ‏ا‎ Le a) 5 ¥ tf, LoTus waig! 44 

صفحه 2:
سرمایه گذاری خطریذیر رازهای جاده شندهیل اسکات کویر (مدیرعامل اندرسن هوروویتز؛ نماد سرمایه‌گذاری خطریذیر در سیلیکون‌ولی) وحید فخر نشرنوین Scanned with CamScanner 

صفحه 3:
سرشناسه کویر. اسکات. 56016 ,16000۲ سرمایه گذاری خطریذیر؛ رازهای جاده سندهیل/ نوشته عنوان و نام پدیدآور 7 ‎٠‏ ‏اسكات كوير. ترجمه وحید قخر. ویراسته حسین رسولی. مشخصات تشر تهران. نوین توسعه. ۱۳۹۹. مشخصات ظاهری ۳۶ صفحه شابک ۹۷۸-۶۲۲۶۸۴۵۴ فهرست‌نویسی فييا بادداشت عنوان ‎Secrets of Sand Hill Road, 2019 : hel‏ موضوع سرمایه‌گذاری خطریذیر. تامین سرمایه استارتاپ‌ها رده‌بندی کنگره ملاع مالا رده‌بندی دیویی ۶۸۱ کتاب‌شناسی ملی ۶2۸۳۸۴۶ ‎no‏ اش ور 4 ‎a‏ - : نوين لوتوس 5یا ۱01 ‎soos‏ تامین سرمایه 1۳۷2510001850۷ ‎nashrenovin.ir‏ 44 1 سرمایه گذاری خطریذیر عنوان: رازهای جاده سندهیل اسکات کوپر وحید فخر ویراستار: زمان و نوت چاپ: ناش حسين رسولى ۹ اول: ۱۰۰۰ نسخه ٩۷۸۶۲۲۶۸۴۰۵۱۴ ۰ تومان با تشکر از تامین سرمایه لوتوس پارسیان برای حمایت از انتشار این کتاب Scanned with CamScanner 

صفحه 4:
‘Scanned with CamScanner 

صفحه 5:
YO wees فصل ‎)١‏ زاددى حباب .... فصل ۲) سرمایه‌گذاری خطریذیر واقعاً چیست؟ فصل ۳) تصمیم‌گیری ۷ها در مراحل اولیه استارتاپ‌ها.... فصل ۴) شریک با مسئولیت محدود و اهمیت آن. قصل ه) نسخه «محدود»: چگونگی همکاری اها و /۷ها. فصل ع) شکل گرفتن استارتاپ..... فصل ۷) جذب سرمایه از یک ۷۲... ‎Ver...‏ ‏فصل ۸) هنر اراته . ۱۵۳۰۰ قصل ‎)٩‏ صفر تا صد قرارداد: بخش اول - اقتصادی .. ۱ فصل ۱۰) صفر تا صد قرارداد: بخش دوم - حاکمیتی فصل ۱۱) دوراهی قرارداد: کدام معامله بهتر است؟ ۱۲۹۰۰ فصل ۱۲) اعضای هیئت مدیره.. فصل ۱۳) به ترادوس اعتماد داریم فصل ۱۴) تأمین مالی سخت: وقتی اتفاقات بد برای افراد خوب می‌افتد .......۲۵۹۰ فصل ۱۵) مرحله خروج؛ همان اتفاق خوب .. ۳۷۳۰ جمع بندی) فرصت برای همه برابر است .. ۰۰۰ ۱۳۹ پیوست )( قرارداد سرمایه‌گذاری ۷6۴1 ... پیوست ۲) قرارداد سهامداران ۳۳ قدردانی... ۳۳۳ درباره نویسنده . ۱۳۳۰ ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 6:
«ارزش این کتاب فراتر از قیمت آن است. کاش روزی که به فکر جذب سرمایه استارتاپ افتادم. اين کتاب را داشتم...» - آویک وییس. نویسنده کتاب‌های یرفروش استارتاب ناب و مسیر استارتایی ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 7:
مقدمه حامی اگر به بازار سرمایه کشورهای پیشرو در سال‌های اخیر نگاهی بیندازیم» همواره شرکت‌های مبتنی بر فناوری در بین شرکت‌هایی با بیشترین ارزش قرار می‌گیرند. همانطور که در این کتاب نیز ذکر شده است اکثر شرکت‌های فناوری حاضر در این بازارها در ابتدای رشد و شکل‌دهی خود از سرمایه‌گذاری خطریذیر بهره جسته‌اند. کشور ما نیز لاجرم به اين سمت پیش خواهد رفت و در آینده‌ای نزدیک شاهد حضور شرکت‌های نوآور و استارتاپ‌های امروز, در ليست با آرزش‌ترین شرکت‌ها خواهیم بود. استارتاب‌ها بهدلیل اثر شبکه‌ای نهفته در خود. در سال‌های ابتدایی فعالیتشان جهت رشد و تامین نیازهایشان به جذب سرمایه نیاز دارند و سرمایه‌گذاران خطریذیر برای تامین مالى آن‌ها پیش قدم هستند. این سرمایه‌گذاران با شناخت ریسک بالای سرمایه‌گذاری در این حوزه و با بررسی موشکافانه به حمایت از استارتاپ‌ها و شراکت با آن‌ها می‌پردازند چراکه برآورد می‌شود بازدهی اين نوع کلاس دارایی در بلندمدت در صورت انتخاب درست و سرمایه گذاری هوشمندانه بیش از سایر دارایی‌ها خواهد بود. همچنین سرمایهگذاری خطریذیر علاوه بر امکان بازدهی فوق‌لعاده. فرایندی ارزش آفرین است؛ حمایت از محصولات و خدمات نوآوری نه تنها نیاز افراد جامعه در بخش‌های مختلف را رقع می‌کند بلکه منجر به توسعه اشتغال. کارآفرینی و در نهایت ایجاد بستری برای جامعه‌ای بهتر می‌شود. کتاب حاضر به درستی و با بیان تجربیات موفق. به تشریح کامل سرمایه‌گذاری خطریذیر و عملکرد این بخش ضروری اکوسیستم استارتایی می‌پردازد. بررد ۵ جانبه دوره استارتاب‌هایی که با سرمایه خطریذیر شکل گرفته‌اند از نکات با ارزش این کتاب است که با مطالعه جزئیات آن می‌توان به تصمیم‌گیری ۷ ها راجع به سرمایه‌گذاری در موقعیت‌های مختلف. چگونگی اراقه به سرمایه‌گذار و تمامی جزئیاتی که در زمینه مالی و قانونی این فرآیند وجود دارد و همچنین تمامی بازیگرانی که نقشی در شکل‌گیری و توسعه استارت آپ‌ها دارند. پی برد. تامین سرمایه لوتوس پارسیان -حامی انتشار کتاب حاضر- همواره نگاه ویژه‌ای به توآوری و خلاقیت و همچنین حمایت از اکوسیستم کارآفرینی و استارتایی کشور داشته است به طوری که در سال ۱۳۹۵ اقدام به تأسیس اولین صندوق جسورانه بازار سرمایه کشور با عنوان «صندوق جسورانه رویش لوتوس» کرد و با تکیه بر منابع این صندوق و دانش حرفه‌ای ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 8:
۸ | سرمایه‌ذاری خظرپذیر همکاران خود. اقدام به سرمایه‌گذاری و حمایت از استارتاپ‌های حوزه فناوری اطلاعات (7)) در کنار حوزه سلامت کرده است. حمایت از ۱۰ استارتاپ و کمک به اشتغال بیش از ۱۰۰۰ نقر و نگاه ویژه به حمایت از استارتاپ‌های ارزشآفرین که به رفع نیازهای اساسی جامعه می‌ردازند. دراین مدت توسط صندوق جسورانه روش صورت گرفته است و این مسیرادامه دارد. درکنار حمایت و سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌ها. تامین سرمایه لوتوس پارسیان خدمات دیگری از جمله ارزش‌گذاری. مشاوره و تعهد پذیره‌نویسی استارتاپ‌ها در بورس. مشاوره يريتى و تغيير ساختاررجهت ۱۳0 و مدیریت سرمایه استارتاپ‌ها را نیز در اختیار اكوسيستم نوآوری و استارتاپی کشور قرارمی‌دهد. امید است با رشد روزافزون حوزه‌های نوین کسب‌وکار و اکوسیستم استارتایی و کارآفرینی. شاهد توسعه اقتصاد کشور و اعتلای هرچه بیشتر نام ابران عزیزمان باشیم. تامین سرمایه لوتوس پارسیان ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 9:
پیش گفتا 3 we کتاب سرمایه‌گذاری خطریذیر؛ رازهای جاده سندهیل. از اشتیاق به دستیابی به قرصت‌های برار بای تمامی افراد نشات گرفته است. این کتاب به تشریح کامل سرمایه گذاری خطریذیر و عملکرد این بخش ضروری اکوسیستم استارتایی می‌پردازد. از موارد مهمی که در کتاب ‎«otal‏ می‌توان به بررسی همه‌جانبه دوره عمر استارتاب‌هایی که با سرمایه خطریذیر شکل گرفته‌اند اشاره کرد. و موارد دیگری از جمله: تصمیم گیری ۱۷ها راجع به سرمایه‌گذاری در موقعیت‌های مختلف. چگونگی ارائه به سرمایه‌گذار و تمامی جزئیاتی که در زمیته مالی و قانونی این فرآیند وجود دارد و همچنین تمامی بازیگرانی که نقشی در شکل‌گیری و توسعه استارتاب‌ها دارند (فقط پرداختن به قراردادهای استارتایی, ارزشی بسیار فراتر از قیمت کتاب دارد. افسوس می‌خورم که چرا وقتی برای اولین بار دنبال جذب سرمایه استارتاپ بودم. این کتاب را در اختیار نداشتم), ‎GLE oul‏ با آگاهی کامل از وجود برخی تصمیمات سخت و شاید گیج‌کننده بودن قراردادهای سرمایه‌گذاری خطریذیر. به نگازش درآمده و در انتها نیز با نگاهی بر فرایند ۱0 به پایان می‌رسد. تمامی این اطلاعات به شکل ابزاری برای ساختاردهی مجدد ارتباط بین استارتاب‌ها و سرمایه‌گذارانشان به صورت رابطه‌ای واقعی به جای رایطه‌ای مبهم. ارائه شده است. اسکات. هم در مقام یک فعال استارتاپی و هم یک سرمایه‌گذار. این فرایند را زیر نظر گرفته و عصاره تجربیاتش را به شکل راهنمایی ساده و قابل استفاده در این کتاب گنجانده است. ‏در تلاش برای کمک به ایجاد جامعه‌ای عادلانه. اين مسئله درکل یکی از ضروری‌ترین الزامات جنبش‌های استارتاپی به شمار می‌رود؛ اما اين امر همچنین برای ادامه موفقیت اقتصادی و بقای هر کشوری پیامدهای عظیمی به حمراه دارد. در اين رویه. استارتاپ‌ها به طور خالص تمامی مشاغل جدید را می‌سازند و تقریبً ۲۰ درصد اشتغالزایی ناخالص را تشکیل می‌دهند. رهبرانی همچون اسکات ما را به سوی محقق ساختن این الزامات هدایت می‌کنند. ‎‘Scanned with CamScanner 

صفحه 10:
‎oh ef | ۶‏ در سال‌های بسیاری از قرن بیستم. به کارآفرینی به عنوان یک حرفه نگاه نمی‌شد بلکه بیشتر به شکل موقعیتی دیده می‌شد که می‌توانست منجر به ایجاد شغلی متفاوت برای افرادی شود که درمشاغل مرسوم جایی نداشتند. اگرچه تعدادی از این افراد موفق شدند ام کارآفرین نون پیعتریک توهین بود! با وجود آیتکه برحی دایعا ه موقفیتمایی دوکارآفریی دست یافتند اما نهایتا با فقر دست‌وپنجه نرم کردند و بعضاً مجبور بودند آنچه را توسعه داده‌ند رها کنند. البته اکنون شرایط به نقع کارآفرینان است. موانع ورود به اين حوزه در همه جا و به لطف انقلاب نیمه‌رساناهاء جهانی شدن و نفوذ استعدادهای جدید و صنعتی شدن, بسیار کاهش یافته است. به این موضوع فکرکنید: امروزه 4۶ درصد ازکل بودجه تحقیق و توسعه شرکت‌های عمومی! در آمریکاء متعلق به شرکت‌های شکل‌گرفته بر پایه سرمایه خطریذیر! است. 130 شرکت سهامی عام که با سرمایه خطریذیر توسعه یافته‌اند. یک بنجم کل ارزش بازار بورس را شکل می‌دهند. آنها ع میلیون نفر را در استخدام خود دارند. این‌ها اعداد ‏شگفتانگیزی هستند اما به عقیده من این تنها آغازراه است. جنبش‌های استارتایی می‌توانن (و باید) رشد کنند و اتر بیشتری از خود بر جای بگذارند. وقتی سرمایه بسیار زیادی را به بازه محدودی از شرکت‌ها اختصاص می‌دهیم. نمی‌توانیم به شکلی موثر از عهده چالش‌های پیش رو بربياييم. يكى از نکات مورد علاقه‌ام در این کتاب, تجزیه و تحلیل کامل مشوق‌ها و سیستم پشت پرده سرمایه‌گذاری خطریذیر است. این به کارآفرینان در عبور از هزارتوی سرمایه‌گذاران خطریذیر و کشف رفتارهایشان کمک خواهد کرد. سیستم‌های این حوزه دلیلی برای عملکردشان دارند که حال می‌توان آن را درک کرد. ‏اما درس‌های بزرگ‌تری برای آموختن هست. همان‌طور که در کتاب خواهید دید. اکثر موسسات سرمایه گذاری خطریذیر به‌عنوان بازوی نهادهای مدیریت دارایی " بزرگ‌تر مانند دفاتر سرمایه‌گذاری دانشگاه‌ها یا کانون‌های بازنشستگی اقدام به سرمایه‌گذاری می‌کنند. اکثر اين مدیران سازمانی از فرمول‌هایی برای تعیین مقدار سرمایه تخصیص‌بافته به انواع مختلف سرمایه‌گذاری‌ها من‌جمله بخش‌های پرخطر و بخش‌های دارای نقدینگی بالا بهره می‌برند. (اين رویکرد در ایجاد سبد سهام. ابتدا توسط دیوید اسونسن؟ در دانشكاه ييل" استفاده شد. که همان‌طور که در بخش ۲ خواهید خواند. بعدها به شکل گسترده‌ای به کار گرفته شد). معنای ‎+ public companies ‎2 Venture-Backed Companies 3 Asset Managers ‎4 David Swensen ‎> yale ‎‘Scanned with CamScanner ‎ 

صفحه 11:
پیش‌گفتار || ۱۱ این جمله آن است که مقدار منابع اختصاص‌یافته از سوی جامعه به زمینه‌های نوآورانه» متأثر از درصد سرمایه‌ای است که توسط این فرمول به حوزه خطریذیر اختصاص داده شده است نه تعداد موقعیت‌های سرمایه‌گذاری حاضر (استارتاپ‌های نیازمند جذب سرمایه). وقت سومایه بسیار زیادی به معاملات اندکی اختصاص می‌بابند. فقط یک نتیجه از اين بحث می‌توان گرفت: اینکه تعداد کارآفرینان بسیارکم است و نمی‌توان سرمایه زیادی را به کار بست. از اين رو. سرمایه‌ها بیشتر به جای آن که در انواع مختلف استارتاپ‌هایی که نیاز جامعه را كيل مىدهند صرف شودء صرف موقعيتهائ دردسترس مىشوند. اين مسئله را اكواز نقطهنظر ديكرى مورد بررسى قرار دهيمء حتى به مشكلات بيشترى بر خواهيم خورد. نهتنها در تعداد استارتاپ‌ها با محدودیت مواجهیم بلکه استارتاپ‌های موجود نیز طیف وسیعی از انواع شرکت‌های مورد نیاز حال و آینده را شکل نمی‌دهند. برای اولین بار در تاریخ؛ به جای محدودیت سرمایه. با محدودیت در استعداد روبرو هستیم. کتابی که اسکات در اختیارمان قرارداده. گامی مهم در ایجاد موقعیت گسترش کسب وکارهای مبتنی بر سرمایه خطریذیربرای تمامی اقراد علاقه‌مند و تغییر رویه حاضر است. اطلاعات مورد نیاز در دستیابی به سرمایه و حصول اطمینان از آن نباید به گروه خاصی از افراد محدود باشد. هر استارتایی با یک ایده به‌خصوص شکل گرفته اما وقتی آنها را به صورت یک کل در نظر می‌گيريم» می‌بینیم که تمامی‌شان دتبال هدفی واحد هستند: ایجاد دنیایی بهتر برای همه. و دتیای بهتر جایی است که شرکت‌ها و سیستمی که می‌سازيم. به تمامی افراد خدمت‌رسانی می‌کنند. به همین دلیل است که کتاب سرمایهگذاری خطریذیر از ارزش بالایی برخوردار است و همه چیزرا در مدت زمانی کوتاه و به زبانی ساده بیلن می‌کند. البته مشخص است که این كتاب براى آن دسته از افرادی است که به سومایه خطریذیر علاقه‌مندند اما می‌تولن گفت که این راهنما برای هرکسی که به بقا در فضای رقابتی. ایجاد مشاغل جدید و ادامه مسیر رشد افراد می‌توانند طیفی از سیاستگذاران: افراد دانشكاهى. مسئولان دولتی در هر جایی از دنیا و آن دسته از افرادی که در زمینه نوآوری‌های سازمانی مشغول به کارند (که دنبال استفاده از سرمایه‌گذاری خطریذیر به‌عنوان اقتصادی علاقه دارد. به رشته تحریر درآمده است. ۱ روشی برای دستیابی به رویه صحیح تأمین مالی و توسعه پروژه‌ها در سازمانشان هستند)» را شامل شود. نهايتاً بايد كفت كه اين كتاب براى تمامى كارآفرينانى است که شاید خود را بخشی از سيليكونولى نمىدانند - هر كسى كه شايد قدرت شروع يك شرکت. بنا بر ایده‌های ديوانهوارش را در خود نمىبيند؛ اما بايد به اين فكر بيفتد. هر يك از اين ايدهدها ممكن است روزى به واقعيت مبدل شده و شيوه زندكى همه را تغيير دهند. ازهمين رو بايد از آنها حمايت ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 12:
۲ | سرمایه‌گذاری خطریذیر ‎weald‏ معتقدم که اين کتاب با ایجاد شناخت درباره افرادی که باید مورد سرمایه‌گذاری قرار گيرند. تعادل را به هم می‌زند. این کتاب ما را بهآینده‌ای منصفانه‌تر و در عین حال استوارتر رهنمون می‌کند و برای ‎ul‏ كارء اسکات مناسب‌ترین فردی است که می‌شناسم. اريك ريس نويسنده كتاب استارتاب ناب ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 13:
4 كفنا هه بيش كفتار مترجم به سراغ هر استارتاب موفقي كه برويم» اين موضوع كه جذب سرمايه بخش ناكزير رشد و موفقیت آن بوده است. جلب توجه می‌کند. جذب سرمايه شايد مؤلفه كافى نباشد اما به عقيده اكثر فعالان اكوسيستم. لازمه مسير كارآفرينى است. با اين حالء روابط بين استارتاپ‌ها و سرمایه‌گذاران خطریذیر به این آسانی‌ها هم نیست. شاید اگر آن را پیچیده‌ترین نوع ارتباطات در اکوسیستم‌های استارتایی بنامیم؛ بی‌راه نگفته باشیم. کتاب سرمایه‌کذاری خطریذیر؛ رازهای جاده سندهیل. هنرمندانه و از زبان کسی که هم زمانی دنبال سرمایه برای کسب‌وکارش بوده و هم سال‌هاست در مسند مدیر اجرایی یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطریذیر دنیاء به سرمایه‌گذاری روی استارتاب‌ها در سیلیکون‌ولی می‌پردازد. به واکاوی اين ارتباط پرداخته و شکاف اطلاعاتی موجود مابین سرمایه‌گذاران و استارتاپ‌ها را پوشش می‌دهد. زمانی که برای اولین بار اين کتاب را دیدم. خواندن تجربیات یکی از اسطوره‌های سرمایه‌گذاری خطریذیر سیلیکون‌ولی آنقدر برایم جذاب بود که تا انتها چشم از آن برندارم اما جذابیت‌های اين کتاب نه‌تنها در بیان تجربیات نویسنده شهیر آنء بلکه در جامعيت كتاب. جه برای سرمایه گذاران خطریذیر و چه برای استارتاپ‌های به دنبال جذب سرمایه است و بی‌شک و به اذعان بسیاری از فعالان سیلیکون‌ولی؛ می‌توان آن را مرجعی در حوزه ۷ نامید. در این پیش گفتار در تلاشم کمی به پیش‌زمینه‌های لازم جهت خواندن کاربردی‌ترکتاب بپردازم. به ‎sual gal‏ که هیچ استارتایی به‌خاطر وجود شکاف اطلاعاتی. از جذب سرمایه مناسب. و هیچ سرمایه‌گذاری از بازدهی لازم برای ادامه فعالیتش باز نماند. تقدیم به فعالان اکوسیستم استارتایی و سرمایه‌گذاری خطریذیر کشور عزیزم ایران. جاده سندهیل؛ مکان‌های خاص می‌توانند چنان نقش اساسی در یک کسب‌وکار داشته باشند که نام‌شان نمایانگرکل صنعت شود. بازار سهام. وال‌استریت را دارد و صنعت سرگرمی دارای هالیوود و برادوی است. حتی دلالان نیز کی‌استریت را در واشنیکتن‌دی‌سی دارند. وقتی صحبت از سرمایه گذاری خطریذیر و بنگاه‌های سهامی خصوصی شود. جاده سندهیل خودنمایی می‌کند. اين خيابان به‌متابه خانه‌ای بای موسساتی است که روی بزرگ‌ترین شرکت‌های تکنولوژی دنیا سرمایه‌گذاری کرده‌اند. ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 14:
۴ || سرمايهكذارى خطربذير از جاده سندهيل بهعنوان «والاستريت ساحل غربى» نيز ياد مىشود؛ جايى كه جندين دهه است كه بنيانكذاران بلنديرواز با شركاى تأمين مالى خود ارتباط دارند. با حضور جندين شرکت در یک مکان که میلیاردها دلار در اختیارشان است. داستان‌های مربوط به این جاده. گاه به باد ماندنی شده‌اند. یکی ازاين داستان‌ها مربوط به زن و شوهری کارآفرین است که در کنار معابر این جاده با یک تابلوی مقوابی که روی آن «نیازمند جذب سرمایه» حک شده بود. برای مدت‌ها ایستاده بودند. آن‌ها نه‌تنها به دلیل نبوغ و استقامتشان معروف شدند. بلکه جلسات مهمی را نیز با سرمایه‌گذاران رزرو کردند. شهرت این جاده باعث شده است که در کانون توجه پادکست‌ها, کتاب‌های پرفروش (متل همین کتاب) و چندین فیلم و سریال از جمله سریال معروف شبکه ۲180 یعنی سریال سیلیکون‌ولی قرار بگیرد. جاده سندهیل, خیایانی به طول بیش از ‎٩‏ كيلومتر است كه مستقيماً ازميان يالو لت منلو پارک و وودساید در منطقه سیلیکون‌ولی می‌گذرد. این نزدیکی به سیلیکون‌ولی باعث شده تا محل مناسبی برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری برای گسترش حضور خود و ایجاد روابط با استارتاپ‌های امیدوار و موفق در منطقه باشد. ريشه جاده سندهیل در دو داستان نهفته انيكة تك بفرفوظ يه افتاورق سكم ‎BESS‏ اولح نايت أزن توذاكة لف فسير توس كاوآهن در اواخر قرن 15 ميلادى هموار و ماسهاى (5000) شد و مورد ديكر مربوط به سال ۲ است؛ هنگامی که اولین موْسسه سرمایه گذاری خطریذیر در این مکان شروع به کا رکرد. گرانت هایدریش. شریک سابق شرکت سرمایهگذاری مای‌فیلد. در این رابطه می‌گوید: «من با تام فورد (مدیر املاک و مستغلات دانشگاه استنفورد در آن زمان) دیدار کردم. این جاده در آن زمان حتی کامل هم نبود. تام به این تپه پوشیده ازگل و علف‌های هرز اشاره کرد و گفت: من چشم‌اندازی دارم. اين منطقه تبدیل به یکی از مکان‌های موردعلاقه برای فعالیت خواهد شد؛ زیرا درست بین سان‌خوزه و سانفرانسیسکو است و به استتفورد دسترسی دارد.» با گذشت ‎quae clea gly‏ هر آساه جاده سيهيل مسر صدتد ودز يض |زاستارتايها سرمایه‌گذاری کردتد. استارتاپ‌هایی که بعدها به برجسته‌ترین شرکت‌های 0۰ سال اخیر تبدیل شدند و از آن دسته می‌توان به گوگل. آمازون. فیسبوک و بسیاری دیگر اشاره کرد. از معروف‌ترین شرکت‌های سرمایه گذاری خطریذیر در سندهیل می‌توان به موارد زیر اشاره کرد: Andreessen Horowitz, Redpoint Ventures, Greylock Partners, NEA, Sequoia Capital, GGV Capital, Accel, Menlo Ventures, Battery Ventures ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 15:
پیش‌گفتار || ۱۵ همزمان با رشد خارق‌العاده تکنولوژی: تعداد سرمایه‌گذاران حاضر در این منطفه افزارش یافت. بسیاری از بنگاه‌های حاضر در سندهیل نزدیک به ۵۰ سال است كه در اين منطقه مستقرند اما برخی از شرکت‌های جدیدتر نیز برای استفاده از فرصت‌های بیشتر به دنبال استقرار درآن هستند آندرسن هوروویتز؛ شرکت سرمایه‌گذاری خطریذیر آندرسن هوروویتز که تحت عتوان 0162 نیز شناخته مهنود موسظ بى هوروويكز ومارك آنحسن مزسال م۷ مرجاجه سل آفاوبه کارگزی. بین سال‌های ۲۰۰۵ تا ۰۲۰۰۹ دو نفر بنیانگذار این شرکت. سرمایه‌گذاران فرشته فعالی در شرکت‌های فناوری‌محور بودند و در مجموع. ۸۰ میلیون دلار در ۴۵ شرکت نویا از جمله توئیتر سرمایه‌گذاری کردند و بدین ترتیب جزو معروف‌ترین سرمایه‌گذاران فرشته کسب‌وکار شناخته می‌شدند. در ۶ جولای ۲۰۰۹ با شراکت با یکدیگر و سرمایه اولیه ۳۰۰ میلیون دلار ‎VE‏ خود را تأسیس کردند. انتخاب اسکات کویر (نویسنده کتاب) به‌عنوان مدیراجرایی نیز از همان ابتدا به دلیل پیشینه آشنایی این افراد با یکدیگر صورت گرفت. سپس در نوامبر ۰۲۰۱۰ با افزودن ۶۵۰ میلیون دلار دیگر این سرمایه را افزایش دادند. از محل این دو سرمایه. در گمتراز سال؛ رکب جمعا جنود 3 میلیارد فلا سرمایه زا قحت مذیریت خود درآورده بوده در ژانویه ۲۰۱۲ با خروج از سومین استارتاب خود به مبلغ ۱/۵ میلیارد دلار. شرکت ۲/۷ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت خود داشت. اکنون و در سال ۲۰۳۰ مجموع دارایی‌های تحت مدیریت شرکت به بیش از ۱۲ میلیارد دلار می‌رسد. آندرسن هوروویتز در طول ۱۲ سال فعالیت خود در بیش از ‎٩۰۰‏ استارتاپ سرمایه‌گذاری کرنه که ذر ۳۰۰ مورد آن‌ها سرمایه‌گذار اصلی بوده است و در همین مدت از ۲۲۷ مورد با فروش سهام خود در قالب عرضه اولیه سهام (۱۳0) و یا ادغام و تملیک (۱۸8۵) خروج کرده است. حوزه‌های سرمایه‌گذاری اين شرکت در فناوری اطلاعات. نرم‌فزارهای سازمانی, رمزارزهاء فناوری‌های زیستی و سلامت. در مراحل بذری تا مراحل نهایی است. از معروف‌ترین سرمایه گذاری‌های آندرسن هوروویتز می‌توان به فیسبوک. اینستاگرام. ایری‌اندیی. گرویان. وودسحه ‎acid‏ آساک و گیسساب آقان کرد آندرسن هوروویتز به خاطر فعالیت‌های خلاقانه‌اش. سرمایه‌گذاری‌های هوشمندانه و ایجاد تغییرات اساسی در صنعت سرمایه‌گذاری خطریذیر. از دید بسیاری از فعالان این حوزه به‌عتوان نماد ۷ در سیلیکون‌ولی شتاخته می‌شود. همچنین چندین سال است که در ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 16:
۶ | سرمایه گذاری خطرپذیر گزارش‌های سایت 62516۲4۲ در رده بهترین ۷های آمریکایی از لحاظ داشتن بیشترین تعداد استارتاپ یونیکورن" و بیشترین تعداد استارتاپ‌های ۱۳0 شده جای می‌گیرد. Andreessen Horowitz's key exits Deal value ‎msarransacton‏ @ اه ‎Oculus vR szbn ‎ ‎2001 2012 ‏2082017202019 205 4ا20 2005 ‏برخی از مهم‌ترین خروج‌های آندرسن هوروویتز و ارزش آن‌ها در زمان خروج ‏اسکات کوپر؛ ‎ ‏درباره اسکات در کتاب بیشتر خواهیم خواند. اسکات هم در مقام هم‌بنیانگذار استارتاپ لودکلود و هم سال‌ها در قامت مدیراجرایی یکی از مطرح‌ترین ۷6های دنیاء هر دو سوی بازی سرمایه گذار-استارتاب را به خوبی تجربه کرده است. اسکات تحصیلات خود را در رشته حقوق تا مقطع دکتری در دانشگاه استنفورد گذارند و پس از آن به همراه آندرسن و هوروویتز ‏۲ 070>«ا: به استارتاپ‌هایی با ارزش بیش از ۱ میلیارد دلارگفته می‌شود. ‎‘Scanned with CamScanner 

صفحه 17:
پیش‌گفتار || ۱۷ لودکلود را تأسیس کرد. آنها بعد از فروش شرکت لودکلود. ایسور را راه انداختند که آن هم در سال ۲۰۰۷ به قیمتی بالغ بر ۱/۶ میلیارد دلار به اچپی فروخته شد. اسکات نیز به‌عنوان بخشی از تیم مدیریتی اپسور به اچ‌پی پیوست تا اینکه در سال ۲۰۰۹ به همراه آندرسن و هوروویتز. 2 را تأسیس کردند. شاید در تمجید از توان مدیریتی اسکات کوپر در صنعت )۰۷ بیان این مطلب گفایت کند که سال ۲۰۰۹ آندرسن هوروویتز شرکتی با فقط ۳ کارمند و سرمایه‌ای ۳۰ میلیون دلاری بود اما اکنون این ۷6 بیش از ۲۵۰ کارمند و سرمایه‌ای ۴۰ برابری یعنی ۱۲ میلیارد دلاررا مدیریت می‌کند. کتاب حاضر نیز داستان کاربردی تجربیات ارزشمند اسکات کوپر در مسیر پر پیچ و خم کارآفرینی و سرمایه‌گذاری است. در تمجید کتاب؛ زمانی که اين کتاب در ژوئن سال ۲۰۱۹ میلادی منتشر شد. توجه بسیاری از فعالان اکوسیستم استارتایی و سرمایه گذاری را به خود جلب كرد؛ به طورى كه توافست به ليست کتاب‌های پرفروش وال‌استریتژورنال راه یابد. کتاب پس از حدود یک سال از انتشار خود توانست در سایت ۸۳0۵200 امتیاز بالای ۴/۶ از ۵ را از میان ۱۴۶ رأی‌دهنده و امتباز بالای ۱ از ۵ را در سایت 600076005 از میان ۱۲۰۲ رأی‌دهنده کسب نماید. در تمجید اثر پیشگفتار مفصل اریک ریس نویسنده کتاب پرفروش استارتاپ ناب را خواندیم. برخی افراد شهیر این حوزه هم مطالیی دربارهااش نوشته‌اند که مرور آن‌ها خالی از لطف نیست: «با ارزشی مافوق قیمت روی جلد آن... کاش آن زمان که ‎sly‏ اولین بار دنبال جذب سرمایه برای استارتاپ بودم این کتاب را داشتم» اويك ريسء نويسند هكتابهاى يرفروش استارتاب ناب و مسي راستارتايى «به‌عتوان کسی که به شرکتی کوچک در تبدیل شدن آن به مجموعه‌ای بزرگ و ارزشمند کمک کرده اننت به وضوح به قدرت اکوسیستم استارتاپی و کارآفرینی در این مسیرپی بردهام. این کتاب, کنابی کامل در تشریح ۷ به‌عنوان بخشی از این اکوسیستم است.» اريك اشصيت. رئيس هيئت مديره و مدیر عامل ساب قگوگل و مشاو رفن یآلفابت «تاکنون هزاران بنیانگذار استارتایی را بررسی کرده‌ام و دریاره آنچه باعث خلق محصولی فوق‌العاده و دستیابی به تمایز می‌شود. بسیار اتدیشیده‌ام. کتاب اسکات کویر. بنیانگذاران ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 18:
۸ || سرمایه‌گذاری خطرپذیر را به هر دو سوی ماجرایی می‌کشاند که از یک سو درباره چگونگی جذب سرمایه ۷ از سرمایه‌گذارانش و ارزیایی کسب‌وکارها جهت سرمایه‌گذاری و از سوی دیگر تفکر درباره بندهای قراردادهای سرمایه گذاری خطریذیر و تشکیل هیئت‌مدیره است. این کتاب منبعی آرزهمند برای هر بنیاگذاری است که می‌خواهد سراغ ها ترود سا مآلتون, مدیرعامل سابق 20/۳۱/0107 ۲ و هم‌بنیانکذا ‎OpenAL‏ «هرچه بیشتر و بیشتر استارتاب‌ها به سراغ ۱۳۵ می‌روند. برای ما هیجان‌انگیزتر می‌شود که در ایجاد فرصت برای سرمایه‌گذاران جدید جهت بهره‌مندی از ارزش و رشد آینده این شرکت‌های آتیه‌دار سهیم باشیم. اما همه این‌ها با حضور سرمایه‌گذاران خطریذیر که قرصت‌های ناشناخته را کشف و از کارآفرینان حمایت کرده‌اند. آغاز می‌شود. اين کتاب راهنماى متقنى درباره ‎et laa Sisk‏ جانعه ۷ شامل حاكميت و استفاده از يهترين روش‌ها در مسیر توسعه استارتاپ‌ها و تبدیل آن‌ها به شرکت‌های موفق سهامی عام است.» آدنا فويدمن. مديرعامل بإزار بورس نزدك «از خرید و تملیک استارتاب‌ها گرفته تا رهبری شرکت‌ها و تلاش برای یافتن رهبر بعدی در شرکتی فوق‌العاده. همه اين موارد را تجربه کرده‌ام؛ به طور واضح به این موضوع پی برده‌ام که استارتاپ‌ها به نوآوری‌هایی دست می‌یابند که برای بسیاری از شرکت‌های بزرگ ناممکن است. کتاب پیش‌رو تصویر جامعی از رهبران نسل بعدی را نشان می‌دهد که به دنبال راهاندازی این‌چنین شرکت‌های فوق‌العاده‌ای هستند.» جان تامسون, یس هییّت‌مدیره مایکروسافت و مدیرعامل سابق 5/7016 «دنیای سرمایه‌گذاری خطریذیر. جدا از رشد سرسام‌آور آن. برای بسیاری از کارآفرینان خواهانٍ جذب سرمایه و به طور کلی برای عموم پر از رمز و راز است. اسکات کویر در اين کتاب اطلاعاتی آموزنده در این حوزه فراهم کرده است و بیان می‌کند که چگونه اين سرمایه‌گذاران به انتخاب و رشد شرکت‌های جوان می‌پردازند.» جا ش لرنر. مدیرگروه مدیری تکارآفرینی دانشکد هکسب‌وکار هاروارد «اسكات كويرء مدير اجرایی آندرسن هوروویتز. راهنمایی ضروری برای هرکسی که ایده‌ای بزرگ و رویایی بزرگ‌تر دارد. نوشته است. و با همان درجه اهمیت. بهترین توضیح است برای سیاست‌گذاران در مورد اينکه چگونه کارآفرینان و سرمایه‌گذران در کنار هم. جادویی ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 19:
۱٩ || ‏پیش‌گفتار‎ را ایجاد می‌کنند که باعت پیشرفت تکنولوژی» رشد اقتصادی و ساخت دنیایی بهتر برای بیشتر افراد می‌شود.» جیم ز پتوکوگیس, نویسنده رویترز تأمین مالی از جنس ۷: به تعبیر اریک ریس «استارتاپ یک نهاد انسانی است که برای اراته یک محصول یا خد؛ جدید در شرایطی با ایهام بالا به وجود آمده است». شرایط ابهام را اگر برابر با ریسک بدانیم. به دنبال ریسک بالا انتظار بازدهی و رشدی فزاینده هم می آید. استارتاب‌ها عموماً حول محور تکنولوزی شکل گرفته و پتانسیل رشد بالایی دارند و دستیایی به همین رشد است که برایشان هزینه می‌تراشد. کارآفرینان برای تأمین مخارج رشد در چرخه عم رکسب‌وکار. به جذب سرمایه و تأمین مالی نیاز دارند. 1 خروج ارطريق .)أ مومت ويا سوق ]| عاسب 5 ‎i‏ مسبر-محصول 3 | 0 ‎i |‏ تج ‎i i‏ محصول-بزار ۱ 7 ‎MVP i |‏ 0 ۱ ‎fatten | ۱‏ | ‎i‏ | فروش‌ویه‌نبال ‏ ز ‎i‏ | | ا | «دفالتاسب ‏ | بودنالتاسب | | محصولجازار | مشكل دحل ‎i {‏ ¥ | 5 چرخه رشد استارتاپ ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 20:
۰ || سرمایه‌گذاری خطرپذیر چرخه رشد استارتاپ‌ها از ۱۸۷۴ آغاز و با خروج از کسب‌وکار پایان می‌یابد؛ خروج می‌تواند از جنس موفقیت یعنی ادغام و تملیک کسب‌وکار با عرضه اولیه سهام آن. و با از نوع شکست و انحلال شرکت باشد. برای رشد دراین مسیر. بنیانگذاران نیازمند جذب سرمایه مورد نباز کسب‌وکارشان هستند. روش‌های تأمین مالی استارتاپ‌ها را می‌توان به طور کلی در سه دسته قرار داد؛ دسته اول روش‌هایی هستند که نه بدهی مالی و نه کاهش سهام برای کارآفرینان در پی دارند. خودراهاندازی (000450۳00009). برخی مدل‌های سرمایه‌گذاری سکه (60) از جمله این روش‌ها هستند. این موارد با اینکه ریسک کاهش سهام و بدهی را به دنبال ندارند اما معمولً جمعی (9ج۵0]۳01 ۰2۲۵۷۷ بردن جوایز استارتایی و انتشار رمزا بب جمع آوری مبالغی کمتر از برآورد کارآفرینان شده و باعث رشد فزاینده نمی‌شوند. دسته دوم شامل روش‌هایی هستند که کارآفرینان با دریافت بدهی و وام» سهام‌شان را واگذار تمی‌کنند. وام بانکی, موْسسات غیریانکی وام‌دهنده و استقراض از دیگران از جمله راه‌های تأمين سرمايه دراین دسته هستند. این موارد برای استارتاپ‌ها. در مراحل ابتدایی. در بسیاری از موارد به دلیل عدم توان بزپرداخت توجیه نداشته و ادامه فعالیت آن‌ها را دچار مشکل می‌کند اما گاهی برای شرکت‌های بزرگ‌تر می‌تواند مسیر مناسیی جهت تأمین مالی بدون واگذاری سهامشان باشد. دسته سوم را می‌توان شامل روش‌هایی دانست که افراد با موسساتی در قبال دریافت سهام از استارتاپ‌هاء در آنها سرمایه‌گذاری می‌کنند. دوستان و خانواده, برخی شتاب‌دهنده‌ها و مراکز رشد. فرشتگان سرمایه‌گذار و سرمایه‌گذاران خطریذیر در این دسته جای می‌گیرند. اين افراد و مراکز علاوه بر دریافت سهام و سرمایه‌گذاری» در تلاشند که با استفاده از سایر داشته‌های خود از جمله تجارب مديريتى. مشاوره و راهنمایی» ایجاد حم‌افزایی میان سبد سرمایه گذاری و تلاش برای تأمین منابع مالی مراحل بعد. رشد هرچه بیشتر شرکای استارتایی‌شان را فراهم نمایند. Jae, abiea gis nye ail anus halons EVE Malpas ‏تأمین مالی استارتاپ‌ها در دنیا شناخته می‌شود. در اهمیت سرمایه‌گذاری ۷6 کافی انست‎ ‏بدانیم که ۵ شرکت با بیشترین ارزش بازار در آمریکا در انتهای سال ۲۰۱۹ یعنی: ایل»‎ ‏مایکروسافت. گوگل, آمازون و فیسبوک بر مبنای سرمایه خطریذیر شکل گرفته‌اند. بیش از‎ ‏آمریکا با سرمايه ©/اها رشد كرده و ۶۶ درصد ازكل ارزش‎ ple ‏درصد شرکت‌های سهامی‎ ۴۴ ۲ ۴۵۵۵4 ۷:۵۱ «بتم:/۱: حداقل محصول پذیرفتنی, به محصولی گفته می‌شود که دارای حداقل ویژگی‌های لازم و کافی برای عرضه به مشتری‌ها باشد و هدف از ارانه آن. مشاهده بازخورد مشتری‌ها تسبت به محصول است. ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 21:
پیش‌گفتار || ۲۱ بازار شرکت‌های سهامی عام آمریکایی نیز را همین شرکت‌های برمبنای سرمایه‌گذاری خطریذیر تشکیل می‌دهند. و همه این‌ها در حالی است که کل صنعت ۷ در آمریکا چیزی در حدود ۴ درصد از تولید ناخالص داخلی (60۴) این کشور را تشکیل می‌دهد؛ یعنی سرمایه‌گذاری ‎«Sail‏ پذیرش ریسک بالا و بازدهی خارق‌العاده! چرخه عمرتأمین مالی استارتاپ؛ همان‌طور که در بخش قبل بیان شد. استارتاپ‌ها در چرخه عمرخود. جهت فرآهم آوردن رشد مدنظرشان و تأمین هزینه‌ها نیازمند جذب سرمایه هستند. جذب سرمایه در هر مرحله از رشد استارتاپ. متفاوت است و از طریق منابع مختلفی صورت می‌گیرد. ابتدایی‌ترین مرحله تأمین مالی برای یک شرکت آن‌قدر زود اتفاق می‌افتد که گاهی حتی جزو مراحل سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. اين مرحله که به نام پیش‌بذری (۳۲6-5660) شناخته می‌شود. به دوره‌ای گفته می‌شود که بنیانگذاران شرکت برای اولین بار می‌خواهند فعالیت خود را شروع کنند و اقدام به ساخت محصول اولیه نمایند. متداول‌ترین افرادی که در مرحله پیش‌بذری اقدام به سرمایه گذاری می‌کنند. خود بتیانگذاران شرکت. یا حتی دوستان. حاقيان: واحويت ا وتدان هستقد. ازق ,موحلة ممكن اس خيان سرع اتفاق ويقكه زا مذكيها طول بكشد؛ اين امر به ماهيت شركت و هزينههاى اوليه مربوط به توسعه ايده كسبوكار بستكى دارد. همجنين احتمال دارد سرمايهكذاران دراين مرحله دنبال آن نباشند كه صاحب سهامى از شركت شوند. مرحله بذری ‎(Seed)‏ اولين مرحله رسمى تأمين مالى است. اين مرحله عموماً نماياتكر اولين مبلغ رسمى است كه يك كسبوكار اوليه يا تجارت مخاطرهآميز به دست مىآورد. بعضى شرکت‌ها از مرحله سرمایه بذری بیشتر جلو نرفته. شکست خورده یا به سود قابل قبولی رسیده و به سراغ دوره‌های بعدی سرمایه‌گذاری نمی‌روند. مرحله بذری به یک استارتاب کمک می‌کند تا قدم‌های اولیه. همانند توسعه محصول را محکم‌تر بردارد. یک شرکت به کمک سرمایه بذری می‌تواند محصول نهایی خود را ساخته و جمعیت مخاطب هدف خود را تعیین کند و از سرمایه بذری جهت استخدام تیمی که اين وظایف را به انجام برسانند نیز استفاده نماید. مراحل اولیه و ثانویه که گاهی از آن‌ها تحت نام سری‌های سرمایه‌گذاری شامل سری‌های ۵ ۰8 و ... نیزیاد می‌شود. درگام بعدي توسعه قرار دارند. در اين دوران, کسب‌وکار مسیر ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 22:
۲ || سرمابه‌گذاری خطریذیر درست کسب درآمد و رشد خود را یافته و با تأمین سرمایه بیشتر. می‌تواند رشد فزاینده‌ای را رقم بزند. در این مرحله استارتاپ رشد نمایی به خود گرفته و منحنی 5 شکل رشد خود را موساره درنهايت نيزآخرين تكه يازل جرخه عمر تأمين سرمايه را می‌توان خروج کارآفرینان توسط عرضة اوليه سهام شركت يا ادغام و تملیک دانست. رسیدن به اینجا رویای کارآفرینان است. نامين مالى ازجنس اعطاى سهام سرمايةكذاران خطريذير,ادقام و | بازارثانويه ‎i ee‏ تمليك و شركاى استراتزيك ) شتابدهنددهاء سرمايهكذاران از ۰ | فرنته دوستا وخنواده | مواحل نهایی ‎a‏ دوستان و خانوا ‎el ote i‏ | بذرى وبذرى 2 } 3 بازارسهام راهاندازى استارتاب (ورس) توسط کارآفرینان زمان دره مرك چرخه عمرتأمین مالی استارتاب درباره مترجم؛ چند سالی است که اکوسیستم استارتاپی رشته‌ای برگردنم افکنده است. ابتدای آن دوران دانشجویی بود؛ وقتی که دانشجوی مهندسی الکترونیک با رویایی بزرگ به همراه چندی از دوستانم کسب‌وکاری در حوزه رشته تحصیلیمان راه انداختیم. این تجارت کوچک به دلیل عدم تجریه و دانش لازم تیم ما اصلا موفق نبود. بعد از آن به عشق کسب‌وکار و شاید فرار از مهندسی() در رشته ۱۸2۸ که تازگی‌ها آسمش را مدبریت کسب‌وکار می‌گذارند. ادامه تحصیل دادم و خیلی زود هم فهمیدم که مدیریت کسب‌وکار از دل داتمگاه تمی‌آید. در همان حین با شتاب‌دهنده‌ها که به تازگی با الگوبرداری از موفقیت ۲0۳0۵۱۳0۸0۳ ۷ در ایران شکل گرفته بودند آشنا شدم و شاید بیشتر به خاطر اسم جذابشان دنبال کشف فعالیتشان رفتم. مدتی نیز در یکی از شتاب‌دهنده‌های آن زمان به شبکه‌سازی, انتخاب تیم. ارزیایی و شکل‌دهی استارتاب‌ها پرداختم. آنجا بود که اولین تجربه جذاب و حتی دردناک رویارویی با سرمایه‌گذار ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 23:
پیش‌گفتار || ۲۳ خطریذیر را چشیدم. چالش‌های روزمره شرکت‌ها بیشتر حول تأمین سرمایه و نیاز مالی آن‌ها شکل می‌گرفت و تلاش برای جذب سرمایه استارتاپ‌ها چالش‌برانگیزترین بخش اولین تجربهاندوزی‌ام در این حوزه بود و با اختلاف جذاب‌ترین آن‌ها! بعد از آن بود که شیفته مباحث مالی و سرمایه‌گذاری استارتایی شدم؛ به خصوص بازی با اکسل و عددسازی از سرگرمی‌هایم شده بود. اما وقتی متوجه شدم این بازی پیچیده‌تر از سلول‌های نرم‌افزار اکسل است. تصمیم گرفتم مطالعه و آموختن در این حوزه را به طور جدی آغازکنم. افرادی چون اریک ریس که مقدمه او را در ابتدای کتاب خواندیم. برد فلد. آثورات دامودارن و شرکت‌هایی همچون آندرسن هورویتز و بسیاری از افراد و شرکت‌های حاضر در اين حوزه. منابعی بودند که با خواندن مطالب و تجربیاتشان» بیشتر و بیشتر در این حوزه غرق شدم. آکنون نیز چند سالی است در حوزه ۷ و در یکی از شرکت‌های فعال این صنعت مشغول به فعالیت و کسب تجربه هستم. در این مدت با بیش از ۶۰۰ استارتاب نیازمند جذب سرمایه مذاکره داشته‌ام؛ حدوداً ۱۰۰ کسب‌وکار را ارزش‌گذاری کردهام و به طور مستقیم نیز در بیش از ۰ معامله سرمایه گذاری خطریذیر حضور داشته‌ام و افتخار همکاری به‌عتوان بخشی کوچکی از تیم چندین استارتاب و شرکت سرمایه‌گذاری خطریذیر هم به آموخته‌هایم بسیار افزوده است. ‎ub‏ توجه داشت که اکوسیستم سرمایه‌گذاری استارتایی در کشورمان همچون مفهومش نویاست و زمان زیادی از تشکیل اولین کسب‌وکارهای نوآور شکل‌گرفته بر مبنای سرمایه خطریذیر نمی‌گذرد. به همین علت است که اکتر مفاهیم و مدل‌های مورد استفاده در کشور ماك كقايرو كاسن تین او پیفیوان آين مست مر ما همجون سرمايةككازان سافر ور منطقه سیلیکون‌ولی الهام گرفته شده است و منایع مورد استفاده در کشور نیز بسیار با منایع جهانی آن مشترکند. زمانی که خواندن این کتاب را به ‎hb‏ رساندم اين موضوع که بیشتر آموزه‌های کتاب را با اندکی تمایز طی سالیان در کار لمس کرده‌ام» ‎uly‏ جالب بود؛ چرا که اهمیت این کتاب را چه برای ۷ها و چه استارتاب‌ها بیشتر نشان می‌دا ‎ ‏شیرین اسکات کویر. چالش‌های تأمین مالی و راهکارهای آن. تجربیات و داستان‌های متمایز استارتاپی. موردکاوی‌های هوشمندانه از غول‌های تکنولوژی دنیا و از همه مهم‌تر, پرده‌گشایی از رازهای >۷ها از جمله مواردی است که باعث علاقه بی‌حدوحصرم به این کتاب شد. ‎ ‏گمان می‌کنم اکوسیستم استارتابی جذاب‌ترین حوزه کاری برای شیفتگان نوآوری است؛ جایی پر از عدم قطعیت. ابهام. رشدهای فزاینده. تجارب متمایز و جدید و چالش‌هایی که شاید پیش از این وجود نداشته است. و جذاب‌تر اینکه به‌عنوان بخشی از این جامعه دنبال ‎‘Scanned with CamScanner 

صفحه 24:
۴ | سرمایه‌گذاری خطرپذیر رویارویی و حل این چالش‌ها با شیوه‌ای نو باشید. اینجا سکون معنایی ندارد؛ هر روزبا مفهوم جدیدی مواجه می‌شویم» تجربیات زیادی از بررسی شرکت‌های فناور مختلف بروز می‌کند که مرز یادگیری در آن را به بی‌نهایت سوق می‌دهد. و شاید هنر این حوزه همین است که هیچ‌کس را نمی‌توان خبره آن دانست. اگر شما هم شیفته نوآوری و حل مفاهیم پیچیده و جدید کسب‌وکار خصوصا در حوزه سرمایه‌گذاری هستید این کتاب را حتماً بخوانید. تضمین می‌کنم پشیمان نمی‌شوید! توضیحی که قبل از خواندن کتاب ‎sab‏ بدانیم؛ کتاب حاضر را می‌توان در دسته کتاب‌های تخصصی حوزه سرمایه گذاری و استارتاپی دانست که نویسنده سعی دارد مقاهیم تخصصی را با بياق صریح و با استفاده از مثال‌هایی تنوع, به سادگی بیان کند. همان‌طو رکه اشاره شد. اين حوزه دركشورمان نويا بوده و بسيارى از اصطلاحات تخصصی به‌کاررفته در کتاب نیز جایگزین پرکاربرد و مناسبی در زبان فارسی ‎ols‏ یرای تحل آین موضوع جلاش هه آسبتاکه علاوه پر حعظ اصالت :وان کجاب در هنگام ترجمه. عبارات کاربردی‌تر میان فعالان این حوزه: درمتن استفاده شود و جهت تشریح آن در پانوشت به توضیح ‎of‏ عبارت با اصطلاح پرداخته شود. بسیاری از اصطلاحات نیز با برگردان به فارسی از مفهوم خود خارج می‌شدند که درمتن اصل همان اصطلاحات استفاده شده است. تلاش کردم که تا حد ممکن در پانوشت‌هاء توضیحی اجمالی جهت روشن شدن مطلب بیاورم. پیشاییش به خاطر تعدد یانوشت‌ها از شما خواننده گرامی پوزش می‌طلیم. مشتاقانه منتظر ارتباط شما هستیم؛ امیدوارم که با توضیحاتی که در قالب پیشگفتار مترجم بیان شد تا حد امکان ایهامات احتمالی را برطرف کرده باشم. با اين حال قطعااشکالات و ابهاماتی در ترجمه وجود دارد که جهت رفع اين موارد و همچنین دریافت هرگونه پیشنهاد. انتقاد و اصلاحات مدنظر بی‌صبرانه مشتاقیم. در چاپ بعدی کتاب نیز در نظر داریم بخشی را به نظرات خوانندگان ارجمتدمان اختصاص دهیم که منعکس‌کننده تقطه‌نظرات شما عزیزان دربره این کتاب خواهد بود. در این باره تیز منتظر دریافت پیام‌های ارزنده شما هستیم. راه‌های ارتباطی: ‎Vahidfakhr@gmail.com : Jes!‏ linkedin.com/in/vahid-fakhr ‏لينكدين:‎ ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 25:
مقد مه در حال نوشتن این کتاب در دفترم در جاده سندهیل! در سیلیکون‌ولی" هستم. سیلیکون‌ولی خانه کارآفریتان به شمار می‌رود و به‌مانند هالیوود برای بازیگران. وال‌استریت برای بانکداران و سرمایه‌داران و موزیک راو" برای هنرمندان سبک موسیقی کانتری است. برخلاف بیشتر خیابان‌هایی که داستان‌هایی دارند. داستان قابل بیانی راجع به سندهیل ندارم. سندهیل جاده‌ای با مجموعه‌ای از دفاتر تجاری معمولی و کم‌ارتفاع است که در سایه همسایه معروف‌تر خود. یعنی دانتگاه استنفورد قرار دارد. مواردی که دراين کتاب می‌خواهم راجع به آنها صحبت کنم. کلام آسمانی و متقن نیست؛ نه موعظه است و نه سنگ‌نوشته‌ای که از نسلی به نسل دیگر منتقل شود. قرارنیست که این کتاب ‎dy‏ مرجع بدون خطای سرمایه‌گذاری خطریذیر در کسب‌وکار (*۷/6) بدل شود. تفاوت‌های ظریف بسیاری در این زمینه و در بین واحدهای سرمایه‌گذاری مختلف با علایق, تصمیمات و نرخ‌های بازدهی مختلف برای سرمایه گذاری در مراحل متفاوت کار وجود دارد. به نظرم دیگر نیازی نباشد به شخصیت‌های مختلفی که در پشت تمامی این تصمیمات هستند. اشاره‌ای داشته باشم, و این فقط جنبه سرمایه‌گذاران خطریذیر داستان است ؛ آنچه از اهمیت بالاتری برخوردار است. این است که هیچ دو کارآفرینی» مثل هم نیستند. شرکت‌های نوپایی که توسط کارآفرینان بنیانگذاری می‌شوند و می‌توانند تغیبری در دنیا ایجاد نمایند. معمولاً با مجموعه ‎‘Sand hill road ۲‏ جاده‌ای تسریانی در غرب ۷۵/۷ 5600 است که به خاطر تمرکز تسرکت های سرمایه گذاری خطر پذیر (۷0ها) شهرت دارد. ‎:Silicon Valley ۲‏ منطقه‌ای در جنوب خلیح سانفرانسیسکو و شسمال کالیفرنیا که به‌عنوان کانون فناوری‌های مدرن, نوآوری‌ها و رسانه‌های جمعی دنیا شناخته می‌شود. ‏۳ ۷ ععد/۱: منطقه‌ای تاریخی در جنوب غربی مرکز شهر نشویل از ایالت تنسی که مرکز بسیاری از ضايع مرحيظ يه موسي كافرق افيد ‎ilu ge :Venture capital *‏ که سرمایه لازم برای کسب‌وکارهای نویاء استارتابها وكارآفرينان مستعد جهش و رشد را فراهم می‌کنند. که البته این سرمایه‌گذاری‌ها با ریسک زیادی همراه است. ‎ ‎‘Scanned with CamScanner 

صفحه 26:
1 ویدار خطريذير منحصربه‌فردی از موقعیت‌هاء چالش‌ها و شرایط مختص به خود پا به عرصه وجود می‌گذارند. کاملاً اذعان دارم که گرایش‌های فردی من در این موضوع تأثیرگذار بوده است. در وهله اول. تجربیاتم است که به سختی در طول سالیان متمادی کار در استارتاب‌های لودکلودا و آپسور" به دست آورده‌ام. سایر گرایش‌های فردی که می‌توانم به آن اشاره کنم. از مقام مدیریت در شرکت آندرسن هوروویتز (یا 0162). که از ابتدای تأسیس در سال ۲۰۰۹ در آن حضور داشتم. ‌دست آورده‌ام. این بدان معناست که فرصت بررسی جوانب مختلف سرمایه‌گذاری خطریذیر ۷6 را از زوایای مختلف. چه به‌عنوان بنیانگذار استارتاپ و چه مدیر شرکت سرمایه گذاری خطریذیر: داشته‌ام. امیدم این است که از تفکری که کارآفرینان و سرمایه گذاران در دو جناح مخالف. که یکی دنبال خرد کردن و از یا انداختن دیگری باشد دست برداریم» ما در واقع شرکایی هستیم که اگر تصمیم به همکاری بگیریم (و حتی اگر چنین نشود) در یک سمت و درکنار یکدیگر هستيم. آنچه همگی دنبال آنیم. اشتیاق به ایجاد کسب‌وکاری بی‌خطر و دیدن آثار آن بر دنیا و بهبود وضعیت و همچنین یافتن منافع مالی در طول این راه است. داستان سرمایه‌گذاری در کسب‌وکار در واقع زبرمجموعه‌ای از داستان کارآفرینی است. ما به‌عنوان شرکای با مسئولیت محدود (۲۳۲) اقدام به جمع‌آوری سرمایه از گستره وسیعی از گروه‌های مختلف مانند موقوفات. موّسسات خیریه و سرمایه گذاری. انجمن بازنشستگان. دفاتر خانوادگی و ردیف‌های بودجه‌ای دیگر می‌کنیم؛ سیس سرمایه‌های جمع‌آوری‌شده از تره شرکای با مسئولیت محدود در قالب ایده‌ای بسیار نوآورانه و گشایشگر از سوی کارآفرینان ‎joy‏ خواهند نمود. سرمایه‌گذاران خطریذیر (۷6ها) در مرحله‌های مختلفی» از جمله مرحله ابتدایی که امیتارواي فقط کی فزلتر از آیدهای بین چند نهر استه تا استامایی گسترده و موفی که زد درآمدی معقول دست يافته. اقدام به سرمایه گذاری می‌کنند. تمرکز آن‌ها بر گسترش و رشد هرچه بیشتر استارتاپ در بازار است. عموماً یک ۰۷ اکوسیستم سرمایه‌گذاری را در یکی از + LoudCloud 2 Opsware ‎Limited partner‏ يا ۱۳ یک اصطلاح عمومی برای یک سرمایه‌گذار در ۷ است. و در مقابل 6۱ یا ‏شریک اصلی که مدیریت یک ۷ را برعهده دارد قرار می‌گیرد. اها معمولاً صندوق‌های بازنشستگی یا ‏شرکت‌های بیمه‌ای هستند (که «سرمایه‌گذاران نهادی» نیز شناخته می‌شوند), اما می‌توانند شرکت‌های باشند که به‌دنبال تقویت اکوسیستم استارتاپی هستند. ‎ ‎ ‏بزرگ, افراد ثروتمند یا دولت‌هایی ‎ ‎‘Scanned with CamScanner ‎ ‎ 

صفحه 27:
مقدمه || ۲۷ سه حالت زیر ترک می‌کند با اصطلاحاً از سرمایه‌گذاری خود خارج می‌شود: عرضه اولبه سهام (۱۳0), ادغام در یک شرکت بزرگ یا خریداری توسط شرکتی دیگر (۱۸8۵۲) یا ورشکستگی و شکست در پروژه. معمولاً سوء‌تفاهمی درباره ۷ها وجود دارد که اين دسته نیز مشابه دیگر تهادهای سرمایه‌گذاری هستند که در ایده‌ها و استارتاپ‌ها فقط دنبال منافع خویش بوده و از همین رو چک سرمایه‌گذاری را در اختیار استارتاپ‌ها قرار داده و منتظر سودشان می‌مانند. اما بر خلاف دیگر سرمایه گذاران» نوشتن چک فقط نقطه شروع رابطه ۷ها با استارتاپ‌ها به منظور کمک به کارآفرینان و تبدیل ایده‌هایشان به شرکتی موفق است. برای مثال. ما در شرکت آندرسن هوروویتز, با استارتاپ‌هایمان همکاری می‌کنيم و به آن‌ها در شناسایی کارمندان و مدیران بااستعداد به منظور حضور در استارتایشان کمک می‌کنیم یا زمینه ارتباط با شرکت‌هایی را که می‌توانند به‌عنوان مشتری‌های واقعی. محل آزمون و خطای بسیار کاربردی برای محصولاتشان باشند. فراهم می‌کنیم. واقعیت اين است که ۷های موفق فقط برندگان و برترین‌ها را انتخاب نمی‌کنند. در واقع به شکلی فعال در حال کار با استاتاپ‌هایمان هستیم تا زمینه شکل‌گیری و رد استرتا‌ها در طول زمان را فراهم کنیم. معمولاً نحوه حمایت مالی از استارتاپ‌های سبد سرمایه‌گذاری‌مان. طی چندین مرحله سرمایه‌گذاری (ینج تا ده سال یا حتی طولانی‌تر) خواهد بود. معمولاً در هیئت مدیوه اکتر استارتاپ‌های سبد سرمایه‌گذاری‌مان حضور داریم. به آن‌ها مشاوره استراتژیک می‌دهیم. ‎plas‏ ارتباطاتمان را با شرکت‌ها حفظ می‌کنیم و عموماً از هرآنچه برای موفقیت این شرکت‌ها از دستمان برمی‌آید. فروگذار نمی‌کنیم. ييرو تمامى آنجه تا به حال گفته شد. اها كارآفريناى هستند كه مزيت سرمايهكذارى را نيز دارتد. البته هيج كس تبايد سنكينى بار روی دوش کارآفرینان و تيمشان براى ايجاد كسبوكارى موفق را با فعاليتهاى سرمايهكذارانه يك ۷ مقایسه کند. اگر بخواهیم به زبانی ساده همين مسئله را بيان كنيم؛ بايد كفت كه كارآفرينان استارتاب را مىسازند؛ نه ع/اها! يك فوقالعاده در تلاش براى رشد و شكلدهى به استارتابها كوتاهى نخواهد كرد اما اين كارآفرين و تيمش هستند كه هر روز با كام برداشتن در اين مسيرء تفاوتهاى مابين شكست و موققيت را ايجاد خواهند كرد. و عليرغم اميد /اها به موققيت تكتك شركتهاى تحت 2 initial public offering 2 Merger or Acquisition ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 28:
۸ || سرمایهگذاری خطربذیر سرمایه گذاری‌شان» واقعیت این است که اکثراین ایده‌ها شکست می‌خورند. اساسا کارآفرینی ذاتا یک تلاش مخاطره‌آمیز است اما برای اقتصاد کاملاً ضروری است. تأثیر مثبت شرکت‌های موفق مبتنی بر همین سرمایه گذاری‌ها بر اقتصاد ایالات متحده غیر قابل توصیف است. براساس مطالعه‌ای که در سال ۲۰۱۵ توسط ایلیا استربولائف" از دانشگاه استنفورد و ویل گورنال" از دانشگاه بریتیش کلمبیا. انجام گرفت. از سال ۰1۹۷۴ ۴۲ درصد از تمامی عرضه اولیه‌های سهام. توسط سرمایه گذاران خطریذیر حمایت شده‌اند. روی هم رفته استارتاپ‌های شکل‌گرفته با کمک ۷ها. حدود ۸۵ درصد کل هزینه‌های صرفشده در حوزه 88:0 را اختصاص می‌دهند. آنها اکنون ارزشی ‎Sb‏ بر ۴/۳ هزار میلیارد دلار و ۶۳ درصد کل ارزش بازار از سال ۱۹۷۴ به بعد را شکل می‌دهند. به علاوه. اثر خاص این جتبش‌ها بر نیروی کار آمریکایی را می‌توان در مطالعه‌ای در سال ۲۰۱۰ از سوی ‎she‏ ‏کافمن" مشاهده کرد. یافته‌ها حاکی از آن بودند که عامل تقریباً تمامی ۲۵ میلیون شغل ایجاد شده از سال ۱۹۷۷ تا به آن زمان. جنبش‌های استارتاپی جوان و عمدتاً با حمایت‌های سرمایه‌گذاران خطریذیر بودند. تمامی اینها به چه معنا است؟ ساده است. ما به شما (کارآ و شجاعتتان نیاز داریم. ما به استارتاپ‌های شما و همین‌طور تعهد: جلویتان نیاز داریم. تمام قصدم از نوشتن ‎yal‏ کتاب. کمک به کارآفرینان است. دستیایی به سرمایه. مهره‌ای بسیار مهم در موفقیت جنبش‌های استارتایی است. دیریا زود مجیور خواهید بود که نیاز با عدم نیاز به کمک ۷ها در کسب‌وکارتان را مد نظر قرار دهید (یس بهتر است خودتان با میل خود این کار را یکنید). امیدوارم این کتاب امکان دسترسی همه به اطلاعات ان) نباز داریم. ما به ایده‌ها به رشد و حرکت رو به راجع به عوامل موفقیت کسب‌وکارهای تحت سرمایه گذاری را فراهم نماید. تصمیم به جمع‌آوری سرمایه از سوی نهاد سرمایه‌گذار تصمیم بزرگی است و بدون در نظر گرفتن تمام جوانب و منابع ایجاد خطر و موفقیت برای سرمایه‌های جمع‌آوری‌شده. امکان تصمیم‌گیری وجود نخواهد داشت. به‌عنوان مثال باید در نظر داشت که آیا کسب‌وکارتان در وهله اول حتی صلاحیت جمع‌آوری سرمایه دارد یا خیر؟ آیا اندازه بازار به شکلی هست که ایا ای وسعبعه آمید به ریک وسطایتگنازی تایه زلش تا وان این وله سرمایه‌گذار را به بازگشت سرمایه‌اش امیدوار ساخت؟ چگونه می‌توان به درک بهتری از Viva Strebulaev 2 will Gomall 3 Kauffman Foundation ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 29:
YA || ‏مقدمه‎ شوق‌های اقتصادی صنعت ۷ دست یافت تا مشخص نمود که آیا در موقعیت مناسی دنبال سرمایه‌گذار هستید یا خیر؟ اگر تصمیم به جذب سرمایه از سرمایه‌گذاران بگیرید. نظرتان راجع به توازن اقتصادی و حاکمیتی با شرکای مالی‌تان چیست؟ به‌خصوص اگر سرعت توسعه کسب‌وکار بیش از آنچه انتظار داشته‌اید باشد و لازم باشد سرمایه‌های بیشتری جذب کنید. دنبال چه نوع تعاملاتی هستید و ملزومات اجرای این تصمیمات در ادامه ان برای تعامل موثر با شبکه گسترده افراد و ارگان‌ها تا دستیابی به اهداف بلتدمدت چیست؟ اينكه بكوييم بیشترین موقعیت‌های سرمایه‌گذاری تا رسیدن به موفقیت. 4 ‎VC‏ می‌رسد و کارآفرینان فقط دفعاتی معدود قادر به دست غیرمنصفانه است. اجازه دهید همین مسئله را در قالبی ورزشی بیان کنم. هر کس چند مرتبه در طول عمرش قادر به گل زدن است؛ اما ۷ها موقعیت‌های بیشتری در اختیار دارند. به علت همین عدم توازن و به‌خصوص با در نظرگرفتن تصمیمات مرتبط با سرمایه‌گذاری. تفاوت در داشتن اطلاعات نقش پررنگی ایفا خواهد کرد (و معمولاً به ضرر کارآفرین تمام خواهد شد). ۷6ج بازیکنانی مجرب به‌شمار می‌روند و از همین رو از تجربیات کسب‌شده طی سالیان و آگاهی‌شان بهره می‌برند (به‌خصوص در بحث راجع به قراردادهای سرمایه‌گذاری خطريذير). در حالی که کارآفرین حداکثر چند مرتبه در چنین فرآیندی بوده است. امید دارم شناخت بهتری. از اثر متقابل ۷ها و بنیانگذاران تا هموارسازی صحنه بازی» در اختیار کارآفرینان قرار دهم. عدم تقارن اطلاعاتی. نباید شکل‌گیری رابطه‌ای را که ممکن است ده سال یا بیشتر به طول بینجامد. به مخاطره بیندازد. آیا اشنیدن بازه زمانی بالا متعجب شديد؟ اينكه احتمالاً وارد رابطهاى (حداقل) ده ساله با سرمايهكذارتان مىشويد! اكنون اين رابطه ازهر وقت ديكرى طولانىتر شده؛ با اين حال براى مدتى طولانى درباره عملكرد درونى مشاركتها شفافيت وجود نداشته است. به همين خاطراست که می‌خواهم اطلاعات. رموز و توصیه‌هایی از داخل فرایند را در اختیارشماء يعنى بنیانگذاران استارتاپ. قرار دهم تا به بهترین شکل ممکن,. مسیر خود را از میان تعاملات برقرارشده با موْسسات سرمایه‌گذاری, از همان مراحل اولیه شروع کار تا رسیدن به مرحله تملیک یا عرضه اولیه سهام در بورس اوراق بهادار, اتتخاب نمایید. شانس و موقعیت دیدن ‎VE‏ را از هر دو جنبه. هم به‌عنوان عضوی از جنبشی استارتایی و هم به‌عنوان مدیر شرکت 12 (نام دیگر شرکت آندرسن هوروویتز) داشته‌ام. اگرچه صندلی‌ام تغییر کرده و به‌علاوه ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 30:
۰ || سرمایه گذاری خطرپذیر عناصر به‌خصوصی از سرمایه‌گذاری در کسب‌وکار تکامل یافته. اما اصول کار ثابت باقی مانده است: 2 ۷ها دنیال موقعیت‌های سرمایه‌گذاری با بالاترین سود ممکن و محدود کردن امکان قوط ارزش استارتاپ‌هایشان هستند. نهایتاً ممکن است پول سرمایه گذاری شده را از دست بدهند. و کارآفرینانی که توسط سرمایه‌گذاران حمایت می‌شوند. دنبال تأسیس شرکت‌هایی هستند که در صنعت خود تحول ایجاد نمایند و نیز ارزش بالابی داشته باشند. و زمانی که تمامی این خواسته‌های دو طرف در یک راستا قرار بگیرند. شگفتی رخ می‌دهد و نتایج فوق‌العاده‌ای به همراه خواهد داشت. كارآفرينان بايستى از اهداف و آرمان‌هایشان آگاهی داشته باشند تا ميزان همراستايى با اهداف سرمایه‌گذاران مشخص شود. بدین منظور. کارآفرینان باید از دانش و آگاهی‌های لازم برخوردارباشند تا نحوه عملكرد ©لاها را شناخته و نهايقاً مواردى راكه منجر به ايجاد انكيزه يا اعمال محدوديت سرمايهكذاران خواهد شد بشناسند. نهايتاً همه ما با ساختارى كه در صنعتمان ایجاد می‌شود. انگیزه می‌گیريم و کسب درکی مناسب از ۷ها به شکل‌های گوناگون. بخشی اساسی از مسیری است که کارآفریتان طی می‌کنند. با پرسش‌های درست شروع كنيد آیا تا به حال تبلیغات چارلز شواب! راجع به «چگونه با مشاور مالی‌تان صحبت کنید» را دیده‌اید؟ اگر خیلی در تلویزیون گلف نگاه نمی‌کنید یا به تبلیغاتی که در یوتیوب پخش می‌شود توجهی ندارید. احتمالاً آن را ندیده‌اید. خلاصه‌ای از آن را تعریف می‌کنم: زوج میانسالی درگیر اتفاقات متفاوتی در زندگی‌شان هستند. آن‌ها از پیمانکار خانه‌شان می‌خواهند علت پيشنهادش برای استفاده از چوب سرو آزاد در مقابل چوب مصنوعی در فرایند بازسازی خانه را توضیح دهد. آنان به‌دقت مزیت‌های مدرسه‌ای به‌خصوص برای فرستادن یکی از فرزندانشان را بررسی می‌نمایند. فروشنده خودرو را با سؤالهاى زياد و طولانی‌شان محاصره می‌کنند که آیا خودرویی با قدرت ۶1۷ اسب بخار مناسب‌تر است با خودروی ۶۲۳ اسب بخار. اما در صحنه آخر تبلیغات زوج میانسال روبروی میز قهوه‌ای رنگی نشسته‌اند که در طرف دیگر میز مشاوری مالی قرار دارد و به زوج می‌گوید: «فکر می‌کنم که ‎Charles Schwab!‏ : شرکت چارلز شواب یک شرکت خدمات مالی چندملیتی آمریکایی است که در سان ‏فرانسیسکوی کالیفرنیا مستقر است. چارلز شواب چهاردهمین موسسه بانکی بزرگ ایالات متحده با بیس از ۲/۳ تریلیون دلار آمریکا دارایی در اختیار است. ‎‘Scanned with CamScanner ‎ 

صفحه 31:
مقدمه || ۳۱ باید برای مدیریت سرمایه‌تلن شما را به صندوق جدیدمان منتقل کنیم». زوج لحظه‌ای با سکوتی که ناشی ازگیج شدن باشد. به یکدیگر نکاه کرده و سپس به سرعت با خواسته مشاور موافقت می‌کتند. بدون هیچگونه سوالی! راوی تبلیغات با آرامش به بینندگان می‌گوید: «شما سوالات خیلی خوبی می‌پرسید ...اما آیا به اندازه کافی راجع به نحوه مدیریت مالی‌تان سوال می‌کنید ؟» البته لازمه به چالش کشیدن تصمیمات. احساس قدرت در مقابل اين مسائل است اما به دلایلی اگر موضوعی را درک نکنیم یا از آن بترسیم - حال هر قدر این تصمیمات مهم باشند - به دیگران اجازه دخالت در آنها را خواهیم داد. این کتاب راجع به چگونگی حل اين مسئله اساسی نیست - لازم است همه برای یافتن جواب اين سوال به بخش کتاب‌های روانشناسی سایت آمازون سری بزنیم! این کتاب راجع به پرسیدن سوال‌های درست راجع به یکی از مهم‌ترین رویدادهای زندگی یک کارآفرین (استارتاب و حرفه‌اش) است تا بتوانید تصمیمی آگاهانه راجع به بهترین شیوه ادامه کار اخذ کند. چرا؟ چرا که اگر دنبال جذب سرمایه از ۷ها یا پیوستن به شرکتی هستید که توانایی تأمین مالی برای حرکت شما را دارد. تنها راهی که بفهمید آیا اين انتخاب درستی است. دستیایی به چرایی انجام کارهایی است که ۷ها انجام می‌دهند. به عبارت دیگر قبل از ازدواج» شریک زندگی‌تان را کامل بشناسید. درک عمیق انگیزه‌های شریک آینده موجب می شود حرکات او را پیش‌بینی کنید و (امیدوارم) او را درهنگام رخ دادن شراکت به‌طور صحیح تفسیرکنید. موضوع مهم‌تر این است که در وهله اول به شما کمک خواهد نمود تا بدانید که آیا ورود به مسیر شراکت حرکت درستي است با خیر. دوره عمر ۷ این کتاب همان‌طور که به کارآفرینان مربوط می‌شود. چرخه عمر و فعالیت )۷ها را نیز دنبال می‌کند. بخش اول کتاب به بررسی ۷هایا همان سرمایهگذاران خطریذیر می‌پردازد - ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 32:
۲ || سرمایهگذاری خطربذیر بازیگران این حوزه چه مشخصاتی دارند. سرمایه‌شان ازکجا تأمین می‌شود. چه انگیزه‌ها (با محدودیت‌هایی) را برای شرکت‌ها فراهم می‌کنند و تعامل شرکا با یکدیگر دریک شرکت ۷ چگونه است. برای اینکه بدانیم ۷ها چگونه استارتاپ به‌خصوصی را برای سرمایه‌گذاری انتخاب می‌کنند و نحوه عملکرد آنها پس از آغاز شراکت در شرکت چگونه است. باید ابتدا نگاهی به انگیزه‌های بنیانگذاران ۷۲ بیندازیم. چرا که اکر شرکت‌های سرمایه‌گذاری قادر به ارضای نیازهای شرکت‌های بالاسری‌شان نباشند. دیگر خبری از سرمایه‌ای بیشتر براى سرمایه‌گذاری در جنیش‌های استارتایی دیگر نخواهد بود. سپس به بررسی شکل‌گیری شرکت‌های استارتابی خواهیم پرداخت. ما تمام آنچه بنیانگذاران به هنگام تصمیم‌گیری راجع به تأسیس یک شرکت - از مشخص کردن سهم هر از هم‌بنیانگذاران تا تصمیم گیری راجع به صندلی ریاست و تشویق و تحریک کارمندان و موارد بیشتر از آن - نیاز دارند را به طور کامل مورد بررسی قرار خواهیم داد. بسیاری از تصمیمات نهایی درباره رفتن دنبال تأمین مالی از طریق ۷6 تا حد زیادی متأثر از تصمیمات بنیانگذاران در مراحل اولیه شکل‌دحی به استارتاپ است. زمان بسیاری را صرف خود فرایند مین مالی از طریق ۷۲ - به خصوص ترم‌های قراردادی! - خواهیم نمود. در واقع به نوعی می‌توان این کتاب را کتاب مقدس حوزه سرمایه‌گذاری خطریذیر تلقی کرد؛ چرا که در انتها تمامی قواعد مالی و شرکت‌داری را که استارتاپ‌ها و 6 ۷ها در آن به فعالیت می‌پردازند. تشریح می‌کند. سپس بنیانگذاران با در دست داشتن سرمایه‌ای که از ۷ دریافت کرده‌اند. بایستی در محدوده قانونی و اقتصادی که موافقت کردداند. فعالیت نمایند. بنابراین به صحبت درباره نقش هیئت مدیره و تأثیرشان بر مسیر استارتاب» و احتمالاً قدرت بنیانگذار به راندن این أن» نيز بايد ‎SB ly‏ کشتی تا به سرمنزل مقصود خواهیم پرداخت. هیئت مدیره. از جمله بنیانگذار تحت محدودیت‌های قانونی کاملاً تعریف‌شده‌ای فعالیت کنند که می‌تواند بر میزا شرکت تأثیر بگذارد. در بخش آخر به تکمیل چرخه عمر ۷ خواهیم پرداخت. در ابتدا سرمایه از طریق سرمایه‌گذاران بالاسری به دست ۷ می‌رسد. سپس این پول به شرکت‌های استارتایی تزریق می‌شود. ‎bales‏ 4 شکل عرضه اولیه سهام در بورس اوراق بهادار یا خرید و ادغام توسط شرکتی بزرگ‌تر, به سومایه‌گذاران پروژه باز خواهد (با حتی برخی موارد! نخواهد) گشت. اگر مقدار 1 Term Sheets ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 33:
مقدمه | ۳۳ يول كافى در طی چرخه عمرتأمین نشود. دوره عمر آن حداقل تا آنجایی که ما اطلاع داریم. به‌تدریج به اتمام خواهد رسید. چشمه سرمایه‌ها خشکیده می‌شود و همین مسئله می‌تواند اثرى منفی بر نرخ جذب سرمایه استارتاپ‌ها در پی داشته باشد. خوشیختانه در اکوسیستم سرمایه‌گذاری, هرکسی به سهم خویش سعی دارد از وقوع چنین پدیده‌ای جلوگیری نماید. البته تمامی ۷ها مشابه هم نیستند و همان‌طور که پیش‌تر نیز ذکر شد. آنچه در حال نوشتنش هستم. به شدت متأثر از تجربیاتی است که در شرکت آندرسن هوروویتز اندوخته‌ام. بنابراین نقطه‌نظرات مختلف در این رابطه در واقع با یکدیگر متفاوت خواهند بود. همان‌طور که گفته شد. سعی کردم بحث را تا جایی بسط دهم؛ تا اين ‎OWS‏ کمی کلی‌تر و درباره کل پیکره حوزه سرمایه گذاری خطریذیر باشد. شاید این کتاب قادر به یاسخگویی به تمامی سوّال‌هایی که ‎sl‏ نباشد. قصد هم این نبود که دایرهالمعارفی در اين زمينه گردآوری کنیم. اساتید دانشگاهی بسیاری هستند که یک‌ترم کامل را به تدریس راجع به ۷ می‌پردازند. ۷6ها و افراد دیگری - کارآفرینان. وکلاء حسابداران و دیگر فراهم‌کنندگان خدمات این حوزه - نیز در اکوسیستم سرمایه‌گذاری خطریذیر و کارآفرینی حضور دارند که زندگی حرفه‌ای خود را صرف آموختن و تکمیل مهارت خود می‌نمایند. با اين حال امیدوارم اثر حاضر بتواند بارقه نوری بر چگونگی عملکرد ۷ها و چرایی آن بتاباند تا موقعیت‌های بیشتر و بهتری به منظور شکل‌گیری و رشد استارتاپ‌ها ایجاد شود. ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 34:
‘Scanned with CamScanner 

صفحه 35:
فصل ۱ زاده‌ی حباب اجازه بدهید برای باز کردن قفل درهای مرموز شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطریذیر که در پشت هر یک ممکن است عملکرد داخلی. انگیزه‌ها و فرایندهای تصمیم‌گیری خاصی قرار داشته باشد. ابتدا خودم را بهتر معرفی کنم. اولين جيزى كه بايد راجع به من بدانید این است که اگر سرمایه‌گذار حوزه استارتاپ نمی‌شدم. حتماً خواننده سبک کانتری" در نشویل" می‌شدم. اما با توجه به خوش‌شانسی طرفداران واقعی موسیقی کانتری (و همین طور توانایی خودم در حمایت مالی از خانواده‌ام) به نحوی به سوی کسب‌وکار ۷ کشیده شدم. در سیلیکون‌ولی زندگی می‌کنم؛ نه ایالت تن بنابراین بهترین کاری که می‌توانم بکنم اين است که موقع کار کفش‌های کابویی بیوشم و در اوقات فراغتم کیتاربزنم؛ که هر دو کار را اغلب اوقات و تا حد امکان انجام می‌دهم. بگذارید کمی راجع به دنیای فناوری و سرمایه‌گذاری در دهه ‎te‏ میلادی حرف بزنم. همان وقتی که تازه کارم را شروع کرده بودم. از نام‌های بزرگ دنیای فناوری اطلاعات در آن زمان می‌توان به 0006۳ ۶۰ ‎NetlO‏ ‎Razorfish Commerce One .VA Linux‏ و ‎Lal Ask.com‏ كرد. شايد تا به حال اسم هیچ یک از این شرکت‌ها را نشنیده باشید اما آنها هم (مثل خود من) محصول حباب فناوری؟ ۲ ۷ موسیقی کانتری یک سبک موسیقی پرطرفدار در آمریکای شمالی (شامل ایالات متحده آمریکا و کانادا) است که عموماً از آن به‌عنوان موسیقی محلی سفیدیوستان آمریکا یاد می‌شود. ۲ ا«ا5قل!: مرکز ایالت تنسی آمریکا و مرکز شهرستان ديويد سن در تنسی می‌باشد. شهر نشویل به دلیل موقعیتش در صنعت موسیتی. لقب میوزیک سیتی بو. اس. ای را به خود گرفته‌است. ۳ به حیاب دات کام نیز معروف است. حیاب دات‌کام (80918 000۳0) یک حباب اقتصادی در خلال سال‌های 1۹5۵ تا ۲۰۰۰ میلادی بود که طی آن بازارهای بورس سهام کشورهای صنعتی دنیا اهد رشد سریع ارزش مالی خود بودند که از رشد بخش اینترنت و شاخه‌های مرتبط با آن ناشی می‌شد. ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 36:
۶ | سرمایه‌گذاری خطرپذیر سال ۲۰۰۰-۱۹۹۹ بودند که تقريياً م5 عرضة اولیه سهام (۱20) شرکت‌های فناوری متکی بر سرمایه‌گذاری خطریذیر! را به‌دنبال داشت. زمان فوق‌العاده‌ای برای ظهور در صنعت فناوری بود. چرا که سقفی برای سطح درآمدزایی فعالان حوزه فناوری‌های نوین وجود نداشت! شرکت تت‌اسکیپ" در سال ۱۹۹۵ عرضه اولیه شد. موردی نادر که فقط ۱۸ ماه پس از تأسیس به عرضه اولیه رسید و توجه غیرقابل تصور رسانه‌های جمعی و آغاز حباب دات‌کام را درپی داشت. تا سال ۱۹۹۸ گوگل وجود نداشت اما سیلیکون‌ولی در تب‌وتاب دات‌کام. و دنیای فتاوری در حال انفجار بود. سرمایه‌گذاران خطریذیر (۷۲ها) با سرعتی غیرقابل پیش‌بیتی در مقایسه با قبل, مشغول سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌ها بودند. در سال ‎1۹۹٩‏ نزدیک به ۳۶ میلیارد دلار در اين استارتابها سرمايهكذارى شد؛ حدود ذو ‎sla sly‏ سرمایهگذازی شده هر سالهاى قبل از آن. به‌علاوه در سال ۰۲۰۰۰ شرکای با مسئولیت محدود (۳) سرمایه جدیدی بالغ بر ۱۰۰ میلیارد دلار وارد صنعت سرمایه‌گذاری کردند که حتی تاکنون چیزی نزدیک به آن هم رخ نداده است. در مقایسه. شرکای با مسئولیت محدود در سال ۰۲۰۱۷ سرمایه‌ای بالغ بر ۳۳ میلیارد دلار را سرمایه گذاری کردند. استارتاپ‌ها هم با سرعتی بیش از هميشه در طول جهش حیایی دات‌کام در حال عرضه اولیه سهامشان بودند. به‌طور متوسط برای هر شرکت چیزی حدود ۴ سال طول می‌کشید تا به عرضه اولیه برسد؛ که جهش عظیمی در روند تاریخی هفت ساله آن به شمار می‌رقت. امروزه این مقدار, بیش از ده سال است و در ادامه به بیان علل آن خواهیم پرداخت. علاوه بر ثبت رکورد در عرضه‌های اولیه. در آن دوران با بزار پرازدهی روبرو بودیم. در تاریخ ۱۰ مارس سال ۰۲۰۰۰ شاخص نزدک " به بیش از ۵۰۰۰ رسید. مسئله جالب‌تر, نرخ قیمت به درآمد (نسبت ۳/۲۶) شرکت‌های فهرست‌شده در شاخص نزدک به ۱۷۵ رسید. یعنی سرمایه‌گذاران هر ۱ دلارسود شرکت را ۱۷۵ دلار ارزش‌گذاری می‌کردند! برای مقایسه می‌توان گفت که امروزه نسبت ۳/۶ نزدک کمتر از ۲۰ است. 1 venture-backed tech companies ? Netscape 3 nasdaq index ‎Price-to-Earning ration*‏ ؛ نسبت ۴/۴ یا نسبت قیمت به سود یکی از مواردی است که دربین ‏سرمایه گذاران بورس کاربرد زیادی دارد. این نسبت نشان‌دهنده توقعات سرمایه‌گذاران از سوددهی آینده یک سهم را نشان می‌دهد. ‎‘Scanned with CamScanner ‎ 

صفحه 37:
فصل ۱) زاده‌ی حباب || ‎YY‏ در آن زمان پیش‌بینی می‌شد که سیسکو اولین شرکتی باشد که از مرز هزار میلیارد دلار عبورکند. متأسفانه ارزش بازاری سیسکو در مارس سال ۲۰۰۰ به اوج خود. یعنی ۵۵۵ میلیارد دلاز رسیه: آزرقن آنروری مستکیه چیری جرحدوم»<۳ میلتاره ذلار انس آوانل سال :۳21۸ این شرکت آمازون بود که به اولین شرکت هزار میلیارد دلاری تبدیل شد (البته برای مدتی کوتاه). در زمان نوشتن این کتاب ارزش آن حدود ۸۰۰ میلیارد دلار است (واقعیت جالب: ارزش شرکت آمازون در مارس ۰۲۰۰۰ فقط ۳۰ میلیارد دلار بود). چه اشتباهی رخ داد؟ در سال ۲۰۰۰ همه به مرض قندی به‌مراتب شدیدتر از تمامی مرض قندهایی که تا به حال دیده‌اید دچار شدند. چه اشتباهی رخ داده بود؟ آن‌طور که مشاهده شد. خیلی چیزها. شاخص نزدک در ماه مارس سال ۲۰۰۰ سیر نزولی خود را آغاز کرد و تا آگوست سال ۳۲ تا مقدار ۱۳۰۰ افت کرد. در حالی که دلایل بسیاری راجع به این افت بیان شده. بسیاری از تحلیل‌گران به کاهش چشم گیر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو! درسال ۲۰۰۰ اشاره داشته‌اند. با توجه به ادامه استقراض سنگین بسیاری از شرکت‌های زیرساختی فناوری بحث‌های بزرگی درگرفت. صرف نظر از دلیل اصلی؛ در حدود دو سال و نیم. شاخص چیزی نزدیک به ۸۰ درصد افت کرد. شرکت‌های فناوری به تعدیل نیرو پرداختند؛ ها از سرمایه‌گذاری درکارهای جدید دست کشیدند و شرکت‌های اندکی که سرمایه کافی برای سریا ماندن داشتند. به هر قیمتی که بود زنده ماندند. به همین دلیل است که شاید اسم خیلی از شرکت‌هایی را که ذکررکردم. نشنیده‌اید. این اوضاعی بود که حرفه خود را در آن آغاز کردم. علیرغم فراغت از تحصیل از دانشگاه استتفورد در سال ۱۹۹۳ و همین‌طور دانشکده حقوق استنفورد در سال ۱۹۹۶ و قرارگرفتن در مرکز رشد فناوری. به کلی به اتفاقات اطرافم بی‌توجه بودم. بتابراین بعد از فارغالتحصیلی از دانشکده حقوق, سیلیکون‌ولی را ترک کردم و مدت یک سال در زادگاهم. هیوستون تگزاس. به استخدام دادگاه تجدید نظر درآمدم. این مدت فرصت تجربه‌اندوزی فوق‌العاده‌ای برای آموختن موارد جدید و گذراندن یک سال به شمار می‌فت اما اين وضع بايد تغيير می‌کرد؛ چرا که هیچ ارتباطی میان این شغل و آینده کاری‌ام وجود نداشت. ‎Reserve ١‏ ۳8۵۵/۵: سیستم کنترل دولتی قدرال بر بانک‌های آمریکا که نقش بانک مرکزی را نیزایفا می‌کند. ‎‘Scanned with CamScanner 

صفحه 38:
۸ || سرمایهگذاری خطربذیر به سیلیکون‌ولی بارگشتم تا به استخدام شرکت لقن برادرزا درآیم. که البته این شرکت هم قربانی بحران اقتصادی جهانی شد و در سپتامبر سال ۲۰۰۸ با فضاحت ورشکسته شد. شغل من در آن زمان علاوه بر سرک کشیدن به همه جاء کمک به شرکت‌های دانش زیستی در عب سقانهعوصة آولبه آن‌ها و حرید متکت‌های ‎ely lial corel‏ من جدند بودند اما علیرغم حالت گاو خشمگین" بازار سیلیکون‌ولی. اشتهای سرمایه‌گذاران در علوم زیستی بسیار اندک بود. خوش‌شانسی من آنجا بود که یکی از دوستانم. فرانک کواترون "؛ بهتازكى در بخشی ازگروه اعحيارى سوقين؟ زتاقع): رک تامین سرمانه با بففز‌های مختلف: رممنظور زاطتدازئ خفن سرمایه‌گذاری فناوری. استخدام شده بود. فرانک» اسطوره‌ای در دنیای سرمایه‌گذاری یانکی در حوزه فناوری است. او شغلش را در مورگان استنلی* شروع کرد و مدیریت عرضه‌های اولیه شرکت‌هایی همچون ایل و سیسکو را به‌عهده داشت و مشاوریازه وسیعی ‎oles! jf‏ و تملیک‌ها بود. او بنای ادغام و تملیک مؤسسه مشاوره‌ای به نام کاتالیست" را نهاد. ز هم دارای شخصیت برجسته‌ای در فضای قناوری است و در مارس سال ۲۰۰۸ بنابرا سال يس از اشتغال به اين وظيفه و درست ييش از اتمام عرضه اوليه سهام شركت اى. ييفانى”. یکی از مدیران بازاریایی که با هم در آماده‌سازی برای عرضه اولیه همکاری داشتیم. به من راجع به خروج از شرکت و پیوستن به استارتاب جدیدی به نام لودکلود؛ گفت. اين ‎bal‏ تابآتاسط مارگ آنوسه بینانگتان تتبانتکب پاسس: قندره حقال انجاد یات محاسبات ابری بود (شبیه چیزی که اکنون خدمات تحت وب آمازون ارائه می‌دهد). از دیگر ن به 08۳ پیوستم و از سرچشمه حباب در حال توسعه فناوری نوشیدم. چند ‎Brothers ١‏ ۱۳02عا: یک شرکت خدمات مالی جهانی است که در سال ۱۸۶۷ تأسیس شد. پیش از ورشکستگی در سال ۰۲۰۰۸ لمن چهارمین تأمین سرمایه(۱۳۷۵5۱۳60۱8201) بزرگ ایالات متحده بود. ۳ اااط ع10ع8۵: بازارگاوی و خرسی از واژگانی | ست که برای تو صیف بازار به کار می‌روند. زمانی که بازار رو به رشد با شد و قیمت سهام روندی صعودی دا شته با شند. بازارگاوی و در غیر این صورت بازار خرسی است. با توجه به پدیده دات‌کام. به گاو خشمکین اشاره شده است. ‎Frank Quattrone‏ 3 ‎Credit Suisse First Boston‏ “ ‎Morgan Stanley‏ 5 ‎Qatalyst‏ © ‎Epiphany‏ 7 ۸ ۵ها: یک شرکت نرمآفزاری مستقر در کالیفرنیا بود که محصولاتی را برای تهیه سرور و دستگاه‌های شبکه فراهم می‌کرد. در ژوئیه ۰۲۰۰۷ ۲۷۶ اين استارتاب را به مبلغ ۱/۶۵ میلیارد دلار خریداری کرد. ‎‘Scanned with CamScanner 

صفحه 39:
فصل ۱) زاده‌ی حباب ]| ‎YA‏ بنیانگذاران آن می‌توان به بن هوروویتز اشاره كرد. این قضیه مربوط به پاییز ۱۹۹۹ بود و هیجان دات‌کام در اوج خود قرار داشت. سرانجام در حال وقوع بود باز کردم و تصمیم گرفتم جزئی از آن باشم. وقتی که دوستم در ای. پیفانی پیشتهاد ملاقات با مارك آتدرسن و بن هوروويتز و آشنايى با کارهای آنان را داد. نمی‌توانستم آن را رد کنم. همسرم که اولین فرزندمان را در آن زمان باردار بود و درگیرودار خرید خانه‌مان بود. تفکرکاملاً همسویی با من نداشت. اگر راستش را بخواهید. استدلالهايش هم در واقع منطقی بودند. جر از شغلی در 5۴8 ک هکسب‌وکار بسیر خوبی دارد. به عبارتی موفقیت حرفه‌ای و مال یآن در دسترس و مشهود است, استعفا بدهی تا به استارتابی ملحق شو یکه حقوق درافتیات تقریً صفراست وفقط امیدت به افزایش ارزش مأ مآن د رآینده است؟ البته همسرم در انتها در مقابل استدلال‌های قوی‌تر تسلیم شد. هیچوقت مصاحبه‌ام با مارک را فراموش نمی‌کنم. اگرچه تا قبل آن او را ندیده بودم اما در دنیای فناوری. همه در جریان شهرت او بودند. بنابراین زمانی که از من خواست برای مصاحبه او را در رستوران کوچکی در سانی‌ویل" ملاقات کنم, کمی شگفت‌زده شدم. اما طولی تکشید که راجع وه موقعیت بازارى لودكلود هيجان زده شد. مارك دستمالى را از روی میز برداشت و شروع به رسم فرایند قابل فهمی از نحوه گستردگی لودکلود در دنیای محاسیات کرد. فقط امروز و بعد از هجده سال همکاری با مارک. می‌فهمم که توضیح ساده هر ایده. یکی از توانایی‌هایش به شمار می‌رود. چشمانم را به روی ‎T‏ زیبایی ایده لودکلود در سادگی آن بود ولی اجرای اين ایده به این آسانی‌ها نبود. اگر بخواهیم به طور ساده بگویم. لودکلود دنبال ایجاد دسترسی به قدرت محاسیاتی بود. همان‌طور که شارژرگوشی خود را به پریز متصل می‌کنید و لازم نیست (و اهمیتی هم ندارد) راجع به چگونگی رسیدن برق به آن اطلاعی داشته باشید. مأموریت لودکلود هم همین عمل با ظرفیت محاسیاتی بود. به‌عنوان یک مهندس یاید قادر باشید کاربرد مد نظر خود را توسعه داده و سپس شارژرتان را به ابزار محاسباتی متصل نمایید تا آن را به درستی و بدون بروز هیچ مشکلی اجرا کند. نباید نگران یایگاه داده, تجهیزات شبکه. سرورها و... باشید؛ فقط بايد به سادگی کار کند! ایده قوق‌العاده‌ای بود که امروزه خدمات تحت وب آمازون" از قبل آن به تجارتی میلیارد دلاری دست یافته است. ‎sSunnyvale *‏ شهری است که در شهرستان سانت کلارای کالیقرنیا که در سیلیکون‌ولی واقع شده است. ‎amazon Web Services (AWS)‏ 2 ‎‘Scanned with CamScanner ‎ 

صفحه 40:
۰ || سرمای‌گذاری خطرپذیر لودکلود تقريياً ده سال از زمان خودش جلوتر بود؛ مسئله‌ای که معمولاً به کرات در دنیای استارتاب‌ها رخ می‌دهد. اگرچه زمان‌بندی. همه چیز نیست اما خوب هیچ هم نیست. به همین دلیل است که با ایده‌های بسیاری مواجه می‌شویم که در حباب دات‌کام با شکست مواجه شدند و اکنون و بعد از دو دهه به‌عنوان کسب‌وکارهای موفقی تجلی یافته‌اند. در شرایط کاری دوره حباب دات‌کام. اندازه در دسترس بازار برای مشتریان نسبت به هزینه جذب آنها بسیار کوچک بود. با تغییر شرایط بازار مدل‌های کسب‌وکاری که پیش‌تر با شکست مواجه شده بودند. با قابلیت رشد و ترقی همراه شده‌اند. مارک زمانی را تعریف می‌کرد که در حال راهاندازى نت‌اسکیپ بود. تعداد کل افرادی که به اینترنت دسترسی داشتند حدود ۵۰ میلیون نفر بود و عمدتاً ازاينترنت كُند دايلآي١‏ استفاده می‌کردند. بنابراین مهم نبود که امکاناتی که اين مرورگر فراهم می‌کرد. چقدر باشد. بازار نهایی استفاده‌کننده از آن, اندازه بزرگی نداشت. اين در حالی است که امروزه با نزدیک به ۲/۵ میلیارد کاربرگوشی‌های هوشمند و اینترنتی که در همه جا به آن دسترسی دارند مواجهیم و احتمالاً اين تعداد در ده سال آینده به دو برابر افزایش خواهد یاقت. ناگهان همان کسب‌وکارهایی که با وجود ۵۰ میلیون کاربر که سوددهی مناسبی نداشتند. به چشم‌انداز بسیار متفاوتی با توانایی جذب حجم وسیعی از کاربران دست يافتند. يس از مصاحبه با ماركه با افراد دیگری از گرود. برای مثال بن هوروويتز' (يكى از بنيانكذاران شركت) نيز مصاحبهاى داشتم. شكل اين مصاحبه كمى عادىتر بود. يك روز شنبه به دفترشركت رفتم. اما درست يادم است كه از نحوه يوشش بن به كلى متعجب شده بودم: او لباس‌های تیم فوتبال اوکلند. از جمله تیشرت و ساعت تیم و یک کلاه بیسبال به تن داشست. اکنون بعد از سالیان همکاری با بن متوجه می‌شوم که نحوه پوشش او کاملاً طبیعی و مطابق شخصیتش است. در واقع تا به امروز. بن همان شیوه پوشش بازیکنان فوتبال تیم اوکلند را حتی در دفتر کارش حفظ کرد است. برای یک فرد بی‌تجربه. اين مسئله ممکن است کاملاً عجیب باشد. موفقیت غبرعادی لودکلود به‌عتوان مدیر توسعه کسب‌وکار در لودکلود مشغول به کار شدم. این شغل به نوعی, تعبی * Dial-up 2 Ben Horowitz ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 41:
فصل ۱) زاده‌ی حباب || ۴۱ زیبایی از این جمله بود که: «تو در سمت قبلی‌ات یک سرمایه‌گذار بانکی بودی و مطمئتاً توانایی‌هایی داری که می‌توانی آن را به شرکت اضافه کنی؛ اما هنوز نمی‌دانیم که اين موارد چه چیزهایی می‌تواند باشد». (در طول تجربه هفت‌ساله‌ام در لودکلود. موقعیت تصدی مشاغلی همچون برنامه‌ریزی‌های مالی و ارتباط با سرمایه‌گذاران. مدیر توسعه شرکت. مدیریت برخی تیم‌های مهندسی. خدمات مشتریان و کارهای میدانی از جمله پشتیانی خدمات حرفه‌ای و مهندسی پیش‌فروش را داشتم). در دل کار بودم و هیجان داشتم (البته همسرم هیجان کمتری داشت). ما در لودکلود در حال ایجاد اولین ابزار محاسبه بودیم. و فکرمی‌کردیم به همراه خود سیلی از پول را به همراه خواهد آورد. در ماه‌های اولیه. شرکت از طریق فروش سهام و دریافت وام. 1۰ میلیون دلار سرمایه جمع‌آوری کرد. اما بار دیگر و در اوایل قرن جاری در دوره رویایی دات‌کام بودیم. تایه لها مثل تازاف ‎Aghia alsa‏ بهطور طبیعی دنبال سرمایه‌های بیشتری رفتیم؛ اگر بخواهم به طور دقبق بگویم ۱۲۰ میلیون دلار. از برخی جوانب. اين میزان جذب سرمایه مفت برایمان در آمد! (چرا که در آن زمان. شرکت چیزی در حدود ۸۰۰ میلیون دلار ارزش‌گذاری شده بود. آن هم برای شرکتی که کمتر از یک سال از تاسیس‌اش گذشته بود). اما در واقع خبری از سرمایه رایگان نبود؛ چرا که با نتظارات رشد زیاد کسب‌وکارمان از سوی ها و افرادی که سرمایه‌شان را در اختيارمان گذاشته بودند. روبرو شدیم. و ما هم به همان نسبت رشد کردیم. بیش از ۶۰۰ نفر استخدام کردیم؛ در شرکتی که قدمتی کمتر از دو سال داشت. درماه مارس سال ۲۰۰۱ تصمیم به عرضه اولیه سهام شرکت گرفتیم که البته زمان‌بندی مناسبی نبود. دقیقاً در اوان فروریختن حباب دات‌کام. در واقع لودکلود یکی از معدود شرکت‌های فناوری بود که آن سال به عرضه اولیه رسید (در مقایسه با سال ۲۰۰۰ که نزدیک به ۵۰۰ عرضه اولیه داشتیم» در سال ۲۰۰۱ کمتر از ۲۰ عرضه اولیه انجام شد). در جلسات متوالی که با مدیران سرمایه‌گذاری در مسیر عرضه اولیه داشتیم. می‌شد آشفنگی ذهنی ناشی از یک‌دهم‌شدن سهام را در چهره‌هایشان مشاهده کرد. وقتی که از سر وظیفه‌شناسی. طرح عرضه اولیه اودکلود را اه کردیم. طوری به ما نگاه می‌کردند که انگار یاورید که از شاخص ۵۰۰۰ خود در سال گذشته‌اش به ۲۰۰۰ رسید شاخ داریم. نزدک را به و همچنان داشت اقت می‌کرد. ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 42:
۲ | سرمایه‌گذاری خطریذیر اما شرکت را عرضه کردیم؛ ‎be‏ که این تنها راه جذب سرمایه ممکن برای لودکلود بود. سخت به اين سرمایه برای ادامه کسب وکارمان نیاز داشتیم. علیرغم جذب سرمایه‌های بسیاری تا به امروز. در آن دوره و پس از فروریختن حباب دات‌کام. به شدت با کمبود بودجه مواجه بودیم. دلیل اين مسئله هدف‌گذاری روی خدمت‌رسانی به دیگر شرکت‌های استارتابی بود. آن‌ها انى هميشكى به حساب می‌آمدند که با پرداخت هزینه به لودکلود برای مدیریت زیرساخت‌های محاسیاتی‌شان. نگرانی دیگری نداشتند و می‌توانستند به توسعه خود بپردازند. البته رای آن که بتوانیم اين خدمات را ارئه کنیم. لازم بود مراکز داده بزرگ و همچنین مقدار زیادی تجهیزات کامپیوتری فراهم کنیم. از پیش و با این تصور که با تأسیس مرکز خدمات مشتریان تمامی وام‌ها را بازپرداخت خواهیم کرد. اقدام به پرداخت هزینه‌های این زیرساخت‌ها کردیم. این مسئله تا یک سال یا حداقل تا زمانی که هوای داخل حباب دات‌کام شروع به تخلیه کرد. به خوبی پیش رفت. در نتیجه مشتریان دات‌کامی‌مان از تجارت کنار کشیدند و طبیعناً هیچ >۷ دیکری هم مایل به تأمین مالی نبود. در موقعیت هزینه‌های ثابت زیرساختی بسیار بالا و از سوی دیگ رکاهش شدید مشتریان گیرکرده بودیم - روشی برای سوزاندن سرمایه! و همان‌طو که در بالا نیزبه آن اشاره شد. در آن زمان ۷ها دیگر از تأمین سرمایه دست کشیدند. تنها گزینه دیگر برای ما جذب سرمایه از رویکرد «سرمایه‌گذاری به منظور خرید » بود. این دسته از سرمایه‌گذاران» از جنبه‌هایی» متفاوت از موسسات ۷ معمول هستند. آن‌ها تر تمایل دارند در شرکت‌هایی سرمایه‌گذاری کنند که چیزی بیشتر از یک استارتاپ در مراحل اولیه باشد و به سرمایه‌گذاری «کنتولی"» دست می‌زنند. کنترل به ان معناست که آنها بخش اعظم شرکت را خریداری کرده و اغلب صندلی‌های مدیریتی را در اختیار م ىكيرند. اين روش به آنان قدرت تصمیم‌گیری و رأی غالب در تعیین استراتژی‌های شرکت را خواهد داد. سرمایه‌هایی که از طریق خرید بخشی از شرکت وارد کار می‌شود. در مقایسه با ۷ مقدار بالاتری خواهد بود؛ چرا که موقعیت معکوس" برای این دسته از سرمایه‌گذاران. با توجه به ورود دیرهنگامشان به حوزه سرمایه‌گذاری محدودتر خواهد بود. اين همان مشکلی بود که برای ما پیش آمد؛ بدان معنا که ارزشی که آنها در آن اقدام به ورود سرمایه به شرکت کردند. ۱ ۷ا9: یک سرمایه گذاری است که از طریق آن مالکیت یک شرکت با اکتربت سهام شرکت به دست می‌آید. بدین ترتیب. خریدار. بخش عمده‌ای از سهام سهامداران فعلی شرکت حدق را خریداری می‌کند. 2 Control investments ‏که بیانگر امکان بالاتر بودن احتمال موفقیت از مقدار پیش‌بینی‌تسده‎ eggdo :Upside opportunity * ‏است. اين مفهوم نقطه مقايل ريسك به شمار می‌رود.‎ ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 43:
فصل ۱) زاده‌ی حباب || ۴۳ بسیار پایین‌تر بود. در نتیجه مقدار مالکیتی که در اختیار می‌گرفتند. بسیار بالاتر بود. به علاوه؛ از جنبه کنترلی. میزان مالکیتی از شرکت که در اختیارمان می‌ماند. سيار كمتر از مقدار مطلوبمان برای حفظ آزادی عمل در کنترل کسب‌وکار بود. به طرزی عجیب. به نظر می‌رسید که عرضه اولیه کمترین مقدار سرمایه و البته کمترین مقاومت را فراهم می‌نماید. در واقع قصد داشتیم هر سهم را بين ۱۰ تا ۱۲ دلار به فروش برسانیم. (وقتی اسناد مرتبط با عرضه اولیه سهام شرکت‌ها آماده می‌شود. آن‌ها آنچه را که به‌عنوان «محدوده تشکیل پرونده اولیه» شناخته می‌شود. وارد بازارمی‌کنند تا محدوده قیمتی خوشبینانه‌ای که بتوان سهم را با آن قیمت به فروش رساند. مشخص شود. عرضه اولیه‌هایی که با استقبال مواجه می‌شوند. تعداد افراد متقاضی خرید سهام بیشتری را به سمت خود می‌کشند و تقاضای خرید از سوی افراد و سازمان‌ها از مقدار عرضه بیشتر خواهد شد. از همین رو و به طور طبیعی, شرکت محدوده قیمتی را افزایش خواهد داد.) اما روزهایی بود که وضع بازار سهام بد و بدتر می‌شد. اين روند در دوره بازاریابی عرضه اولیه سهام شرکت ما هم ادامه ييدا كرد و نهايتاً هر سهم را به قیمت ۶ دلار فروختیم. قطعاً عرضه اولیه ایده‌آلی به شمار نمی‌رفت. اما اين عرضه. امکان جذب سرمایه کافی در جهت تلاش برای موفقیت و بدون واگذارکردن کنترل شرکت را برایمان فراهم نمود. «زنده بمان تا در روزی دیگر مبارزه کنی» شعاری استارتاپی | داشت. البته همان‌طور که جان مینارد کین" می‌گوید. این مسئله تقريباً در هر تلاش اقتصادی یازارها قادرند بیشتر از آنکه شما قادر به پرداخت بدهی‌تان باشید. به رفتار كه بايد هميشه در ذهن مصداق دارد: غیرمنطقی خود ادامه دهند.» مطمئناً پول در دنیای استارتاپی (و کلاً در دنیای کسب‌وکار) حرف اول و آخر را می‌زند. اما شايد تندترین اظهار نظری که در این حوزه تا به حال شنیده‌ام. سخن بیل کمیل " بود. ‎«ue‏ افسانه سیلیکون‌ولی است (مشاور و مربی ایل. اینتوئیت. شرکت ‎GO‏ گوگل و ..). در سال‌های آخر عمرش. به خاطر ساعات طولانی و خستگی‌ناپذیر آموزش کارآفرینانی که در حال 2 Live to fight another day 2 John Maynard Keynes ‎Bill Campbell”‏ : یک بیزتسمن آمریکایی و رئیس هیئت امنای داتشگاه کلمبیا بود. وی معاون بازاریایی و ‏رئیس هیئت مدیره شرکت ایل و مدیر عامل شرکت های کلاریس. اینتوییت و 60 بود که در سال ۲۰۱۲ ‏در ۷۵ سالگی در گذشت. او یک مربی مشهور کسب‌وکار است که می‌توانید سرگذشت زندگی و رهبری او را درکتاب «مربی تریلیون دلاری» بخوانید. ‎‘Scanned with CamScanner ‎ ‎ 

صفحه 44:
۴ | سرمایه‌گذاری خطرپذیر تأسیس شرکت بودند. از او به‌عنوان مربی» یاد می‌شد. البته مدتی هم مربی تیم فوتبال دانشگاه کلمبیا بود؛ اما اين دوره در مقابل سوابق موفقیت بسیار زیادش در طول دوران حرفه‌ای‌اش. هیچ به شمار می‌رود. ما از امتیاز حضور بیل در هیئت مدیره لودکلود بهره می‌بردیم و وی هميشه مسئله نقش حیاتی پول در دوره عمر استارتاب را به نحوی خاص بیان می‌کرد و می‌گفت: «مستله پول نیست؛ همه چیز به پول لعنتی بستگی داردا.» نهايتاً در سال ۰۲۰۰۲ بخش اعظم لودکلود را به شرکت الکترونیک دیتا سیستمز (205) فروختیم و کارمان را از نو و با نرم‌افزار سازمانی آپسور" آغاز کردیم. علاوه بر جدید بودن شرکت. آپسور همچنین اسم نرم‌افزاری بود که برای کارهای داخلی شرکت در لودکلود توسعه داده بودیم؛ اين اسم. اختصاری بود از عبارت «نرمافزار عملیاتی». از آنجایی که در لودکلود لازم بود طيف وسيعى از سرورهاء ابزارهای شبکه. لوازم ذخیره اطلاعاتی و نرمافزارها را مدیریت کنیم. آیسور را درست کردیم تا با خودکارسازی بخش‌هایی از وظایف مدیریت فناوری. از نیروی اتسانی کمتری به این منظور استفاده وقتی که 205 لودکلود را خرید. نرم‌افزار آپسور را تجاری‌سازی کرد؛ اما حق مالکیت معنوی آن را در اختیار ما قرار داد. ما هم همان کاری را کردیم که هر استارتاپ اقتصادی دیگری می‌کرد؛ کسب‌وکاری جدید راه انداختیم و نرم‌افزار آیسور را به دیگر مشتریان بزرگمان فروختیم که از خودکارسازی فرایندهای مدیریت فناوری استقبال می‌کردند. و همه این کارهاء در حالی بود که شرکت به شکل سهامی عام و البته با تجارتی نویا و ارزش بازاری که نماینده اين (عدم) بلوغ بود. انجام شد. قیمت سهام به کف رسید. پنج سال دیگر نیز با سهام ماندیم و نهایتاً کسب‌وکاری جالب به اسم آپسور در حوزه نرم افزار ساختيم كه شركت اچپی در سال ۲۰۰۷ آن را با قیمتی بالغ بر ۱/۶۵ میلیارد دلارخرید. شریکم. بن. به شکلی گسترده راجع به تبدیل کسب‌وکار درکتابش با عنوان «سختی کارهای سخت» پرداخته که حتماً پیشنهاد می‌کنم بخوانید البته نه فقط چون هنوز هم رئیسم است!). ۴ سنت 1 ۱۲5 not about the money. It’s about the F-ing money. 2 Electronic Data Systems 3 Opsware Operations Software: Op+s+ware انتشارات آرياناقلم و سعيد قدو سی‌نژاد اين كتاب را به قارسی ترجمه - ۲۳/0۵5 ۲۵۲۵ 200۱۲ ‎The Hard Thing‏ © و منتف رکرده‌اند. ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 45:
فصل ۱) زاده‌ی حباب || ‎FO‏ بلافاصله پس از فروش آپسور به شرکت اچپی. بسیاری از ما بخت باقی ماندن به‌عنوان بخشی از تجارت نرم‌افزاری این شرکت را داشتیم. در آن زمان بخش نرم‌افزاری شرکت ‎se!‏ سهمی ۶ میلیارد دلاری از شرکت اصلی (که هر چیزی از چایگر و کارتریج گرفته تا کامپیوتر شخضی» سرور, تجهبزات شبکه و وسایل ذخیره اطلاعات تولید می‌کرد) داشت و بريایه ۲۷8 ۷ مجموعه محصولات نرم‌افزاری مانند آیسو که به شرکت‌ها در مدیریت فناوری کمک می‌کرد. ایجاد شده بود. شرکت اچ‌پی طی سالیان. تعدادی از کسب‌وکارهای نرمافزاری دیگر را در فضای مدیریت فناوری گسترده‌تری خریداری کرد. بنابراین. خط تولید. کارمندان و مشتریان؛ از تنوع و پراکندگی جغرافیایی بالایی برخوردار بودند. من مدیر یکیارچه‌سازی گروه آپسور در شرکت اچپی و راهاندازی کسب‌وکار خدمات پشتیبانی نرم‌افزار با حجمی در حدود یک میلیارد دلار در سطح جهان بودم. با بیش از ۱0۰۰ کارمندی که در اقصا نقاط بازار جهانی پر کنده بودند. لازم بود بیش از هر زمان دیگری در مقایسه با طول حرفه کاری‌ام. از خطوط هوایی استفاده کنم. اما مدیریت گروهی در اين مقیاس. موقعیت هیجان‌انگیز و جالبی بود. چرا که آموزه‌ها و تجربیات این‌چنینی در دنیای استارتاپ‌های نویا به سختی به دست می‌آید. تغییر در سیلیگون‌ولی در جریان است. یس از فروش آیسور در سال ۲۰۰۷ به شرکت اچ‌پی, مارک و بن شروع به سرمایه‌گذاری جدی به شکل سرمایه‌گذار فرشته نمودند. فرشته‌ها معمولاً اقرادی هستند که در مراحل ابتدایی استارتاپ‌ها (که تحت عنوان مرحله بذری" کسب‌وکار شناخته می‌شود) اقدام به سرمایه‌گذاری می‌نمایند. انجمن فرشتگان سرمایه‌گذار در سال ۲۰۰۷ در سیلیکون‌ولی بسیار کوچک بود و سرمایه‌های سازمانی زیادی برای مرحله بذری در نظر گرفته نمی‌شد. بلکه سرمایه‌گذاری فرشتگان توسط مجموعه‌ای از افراد بدون سازماندهی شکل گرفته بود که ‎close‏ سرمایه‌گذاری را از حساب شخصی خود می‌کشیدند. بن و مارک» فرایند سرمایه‌گذاری فرشته" خود را با نام موسسه فرشتگان ۳۷۵ (موسسه سرمابه‌گذاری فرشتگان آندرسن هوروویتز) و چیزی غیر از برند شناخته‌شده صندوق سرمایه‌گذاری کنونی خودشان 1 Angel investor 2 Seed stage 3 Angel investing ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 46:
۶ | سرمایه‌گذاری خطربذیر آغازکردند. آنان در دورانی هیجان‌انگیز که تغییراتی در سیلیکون‌ولی در جریان بود. شروع به سرمایه‌گذاری کردند. برای درک این تغییر باید کمی | باشید. ریخچه صنعت ۷ آگاهی داشته با ورود عمیق‌تر به مسائل در فصول آتی. می‌بینیم که کسب‌وکار ۷ در سیلیکون‌ولی در دمه ۷۰ میلادی با قدرت آغاز شد و توسط چند موسسه سرمایه‌گذاری بسیار موفق و البته اندک که دسترسی به سرمایه‌های استارتایی را کنترل می‌کردند. در سی سال آتی شناخته شد. اگر بخواهم ساده بگویم. سرمایه‌ها منایعی کمیاب بودند. این منایع در دست موسسات سرمایه‌گذاری ۷۲ آن زمان بود که بسیاری از آنان هنوز هم بازیگران بسیار موفق و فعالی در عرصه بازار ۷ هستند. بنابراین افرادی که خواستار دستیابی به آن سرمایه‌ها بودند (کارآفرینان) می‌بایست با دیگران سر آن رقابت می‌کردند. در واقع توازن قدرت میان مؤسسات سرمایه‌گذاری و کارآفرینان. به نفع سرمایه‌گذاران بود. البته از سال ۲۰۰۰ میلادی و با آغاز قرن حاضر وقوع چند ‎pus‏ قایل توجه در اکوسیستم استارتایی. شرایط را کمی به نفع کارآفرینان تغییر داد. اولء مقدار سرمایه مورد نیاز برای شروع به کار یک استارتاپ. کم‌کم کاهش یافت. این روند حتی تا به امروز نیز ادامه داشته. نه فقط هزیته سرورهاء شبکه. ذخیره‌سازی» فضای مورد نیاز در مراکز داده (دیتاسنترها) و هزینه اپلیکیشن‌ها کاهش یافت. بلکه روش‌های تهیه تجهیزات نیز با ظهور پدیده‌ای به نام محاسبات ابری"» به جای «پیش‌خرید» به «اجاره» با قیمتی بسیار پایین‌تر. بهبود یافت. این تغییرات برای استارتاپ‌ها بسیار قابل توجهند چرا که به معنای هزینه و سرمایه مورد نیاز کمتر برای جذب از ۷ها به منظور آغاز کار, در مقایسه با گذشته است. رمزگشایی وای‌کامبینیتور از «جعبه سیاه» اکوسیستم دومن تغییر در اکوسیستم استارتایی, ظهور شتاب‌دهنده‌ای به نام وای‌کامبینیتور" (و یا ‎cloud computing‏ 1 ‎Combinator ۳‏ ۷: شرکتی آمریکایی که به عنوان یک شتاب‌دهنده به سرمایه‌گذاری خطریذبر در استارتاپ‌های نويا می‌پردازد و از سال ۲۰۰۵ تاکنون روی بیش از ۲۰۰۰ استارتاپ نویا سرمایه‌گذاری کرده است. ‎ ‎ ‎‘Scanned with CamScanner ‎ 

صفحه 47:
فصل ۱) زاده‌ی حباب || ۴۷ به اختصار ۷) بود. ۷6 در سال ۲۰۰۵ توسط پاول گراهام! و جسیکا لیوینگستون پایه‌گذاری و تبدیل به مدرسه استارتایی شد. گروهی از کارآفرینان به شتاب‌دهنده ۷6 پیوستند و در مجموعه‌ای از جلسات آموزشی و منتورشیپ سه‌ماهه شرکت کردند تا ببینند چه خروجی از این دوره خواهند داشت. در ۱۳ سال گذشته, ۷6 نزدیک به ۱۶۰۰ استارتاب امیدوارکننده به راه اتداخت که از آن جمله می‌توان به نام‌هایی که شاید داستان موفقیتشان را شنیده باشید؛ مانتد ۸۲۳ اینستا کارت۲. دراپبااکس؟ و استرایپ" اشاره کرد. اما اين چشمگیرترین اثر ۷6 در حوزه ۷ نبود. بلکه معتقدم که ورود ۷ منجر به آموزش طیف وسیعی ا زکارآفرینان دربرهآغازبه کار یک کسب‌وکار شد. که البته جذب سرمایه از ۷ها هم یخش جدایی‌نایذیری از آن است. به عبارتی ۷6 جعبه سیاهی را گشود که همان صنعت ۷6 بود و فرایند شکل‌گیری یک شرکت استارتایی و جذب سرمایه را به کارآفرینان نشان داد. به علاوه اجتماعاتی واقعی از کارآفرینان را شکل داد که به اشتراکگذاری دانش و نگاهشان به تأسیس کسب‌وکار و تجربیاتشان از کار با »ها را برای آنها ممکن ساخت. پیش از این اجتماعات کارآفرینان به شکل پراکنده بود. بنابراین به اشتراک‌گذاری دانس میان اعضای اجتماع قطعاً محدودیت‌هایی داشت. اما دانش, قدرت به همراه می‌آورد که دومین عامل و تغییردهنده توازن قدرت بین کارآفرینان و )۷ها بود. چیزی فراتر و اين ما را به تأسیس شرکت آندرسن هوروویتز, در سال ۲۰۰۹ توسط مارک آندرسن و بن هوروویتزکشاند. آنچه که مارک و بن به آن توجه کرده بودند. تغییرات اساسی در دورنمایی بود که سرمایه را به تنهایی به‌عنوان عامل متمایزکننده ۷ها کافی نمی‌دانست. در عوض, در نظر آنها لازم بود ©/اها جيزى بيش از سرمايه صرف را قراهم كتند. جراكه سرمايه در حال ‎gs IC Saath hoi‏ قر اين 'تقييزاخس كو نقفرة .يهف اإنسال ه21 ابن مؤنسسات. سرمایه‌گذاری خطریذیر بودند که می‌بایستی با ارائه مواردى بيشترء براى دستيايى به فرصت + Paul Graham 2 Jessica Livingston 3nstacart * Dropbox °Stripe ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 48:
۸ | سرمایه‌گذاری خطرپذیر سرمایه‌گذاری روی کارآفرینان و استارتاپ‌ها به رقابت می‌پرداختند. اينکه «چیزی فراتر» چه می‌تواند باشد. با تفکر حول ماهیت سرمایه‌گذاری در استارتاب‌های فناوری شکل می‌گرفت. به عبارتی استارتاب‌های حوزه فناوری» اصولاً شرکت‌های خدماتی و تولیدکننده محصولات نوآور هستند. در بیشتر موارد. جنبش‌های استارتایی فناوری نماینده ادغام گروهی از مهندسان هستند که روش‌های نوآورانه‌ای برای حل مسائل موجود می‌یابند و یا با معرفی محصول یا خدمتی جدید که مصرف‌کنندگان حتی از وجود آن نیز آگاه نبودند. بازار جدیدی را شکل می‌دهند. وابستگی موجود بین شناسایی مشکلی که باید حل شود و ایجاد محصول يا خدمتی جدید که قادر به حل این مسئله خواهد بود. مولفه‌ای اساسی در استارتاپ‌های موفق در حوزه فتاوری است. شکی نیست که بازاریایی و فروش کارآمد. به‌کارگیری سرمایه و یم‌سازی از دیگر مواردی است که لازمه موفقیت به شمار می‌روند؛ اما اصولاً لازم است استارتاب‌های حوزه فناوری. برای مشکلی در ‎sib‏ رادحل قانع‌کننده‌ای «منطبق» نمایند! تا به موفقیت دست یابند. بنابراین به نظر بن و مارک به منظور افزایش شانس ایجاد یک شرکت بسیار ارزشمند و موفق. بنیانگذاران باید از جنس محصول ویا مهندسی باشند و ارتباط نزدیکی بین اهداف تعریف شده برای محصول و افرادی که مسئول جهت‌دهی به استراتژی‌ها و تصمیمات مربوط به تخصیص منابع در شرکت هستند. وجود داشته باشد. مسئولیت تعیین استراتژی‌ها و تخصیص منابع معمولاً در حوزه کاری مدير ارشد اجرایی (مدیر عامل) یا همان ‎"CEO‏ است. بنابراین مارک و بن تمایل زیادی به پشتیبانی از 0 هایی داشتند که دورنمای محصول شرکتشان در آنها تجلی می‌یافت. اما اکرچه یک مدیرعامل و بنیانگذار متخصص و فنی می‌تواند در توسعه محصول عملکرد قوق‌العادهای داشته باشد اما در بقيه زمينهها و ارتباطات مورد نیز برای یک مدیرعامل کامل بودن» شامل استخدام بهترین تفرات فنی و مدیریت آنهاء مدیریت منابع انسانی, ۳۳8 و بازاریابی» فروش و توسعه کسب‌وکار, توسعه همکاری‌هاء امور مربوط به سهام و امور مربوط به مقررات» از قدرت بالایی برخوردار نیست. در نتیجه, «چیزی فراتر» که مارک و بن بر میتای آن تصمیم به ایجاد آندرسن هوروویتز گرفتند. شبکه‌ای از افراد و موْسسات هستند که زمینه بهبود دورنمای تبدیل یک 660 از جنس محصول و يا فنی را به یک 20 در سطح جهانی فراهم می‌کنند. و من این شانس را ‎“fit” a market problem to a compelling market solution‏ 1 2 Chief Executive Officer 3 Public Relations — ,2gac Lalo, ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 49:
فصل ۱) زاده‌ی حباب || ۳۴۹ داشتم که در سال ۲۰۰۹ و به هنگام تأسیس شرکت اولین کارمند آنجا باشم. طی ده سال گذشته. از سه کارمند و سرمایه‌ای حدود ۳۰۰ میلیون دلار. کار را آغاز کردیم. امروز اين ارقام به ۷ میلیارد دلار و ۱۵۰ کارمند رسیده است. بیشتر کارمندانمان بر «چیزی فراتر» متمرکزند و اوقاتشان را صرف ایجاد روابط با افراد و مؤسساتى مىكنند كه بتواند به سریا ماندن و توسعه شرکت‌های باارزش از سوی 20های استارتاپ‌هایی که سرمایه‌گذاری کرده‌ایم. کمک کند. توصیه‌ای برای کارآفرینان شانس بسیار خوبی در سرمایه‌گذاری در بسیاری از شرکت‌هایی که اکنون برخی شهرت بسیاری دارند نصییمان شد؟ اير بی‌ان‌بی. پین‌ترست. اینستاکارت. اوکولوس". اسلک"* گیت‌هاب" و بسیاری استارتاب‌های دیگرکه امیدواریم در آینده همین قدر مشهور شوند. طی این فرایند درس‌های بسیاری, هم از نوع تصمیمات درست و هم تصمیمات اشتیاه آموختیم. در کسب وکارمان به نوآوری و کسب تجربه معتقدیم. در واقع همواره از تیممان می‌خواهیم «اشتباهات جدیدی» مرتکب شوند و امید داریم این موارد به ریسک‌های آگاهاه‌ای تبدیل شوند؛ و با آزمودن محصولات و خدمات مختلف و درس گرفتن از اشتباهات پیشین, از رغتن به مسیرهایی که به ناکجا می‌رینند اجتتاب کنیم. بخش اعظم این کتاب در مورد همین درس‌هایی است که در این مدت آموخته‌ايم. مهم‌ترین مسئله اين است که عمیقاً به تقدس فرایند کارآفرینی اعتقاد داریم. هر روز سخت تلاش می‌کنیم به سفر بسیار دشواری که کارآفرینان مشتاق در مسیر امیدوارکننده خود برای موفقیت قدم برمی‌دارند. احترام بگذاریم. می‌دانیم که بخت موفقیت در بیشتر تلاش‌های کارآفرینانه اندک است و کارآفرینان به دلیل ترکیبی منحصر به فرد از نگرششان. الهام‌بخش بودنشان, ثبات و کمی خوش‌شانسی. این کار را انجام می‌دهند. این. داستان آنها و افرادی است که در لودکلود. آیسور و آندرسن هوروویتز حضور داشتند و به نوعی داستان همین کتاب را شکل می‌دهند. استارتاب براساس دسترسی به سرمایه‌های ۷ رشد می‌کند (یا نابود می‌شود): به 1 Oculus 2 slack 3GitHub ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 50:
۰ | سرمایه‌گذاری خطرپذیر خصوص در مراحل شکل‌گیری. که خود کسب‌وکار در حال گسترش و رشد است و نمی‌تواند یولی را که از کسب‌وکارش در می‌آورد. خرج خودش کند. ‎LOVE‏ نیز به مانند تمامی انواع دیگر منابع سرمایه. شکل بسیار خوبی از تأمین مالی كارآفرين و 6ل دري راسد باشعد. در آي خالت ييفان مستركى يه وجهد م ى]آيْد كه هردة طرف وارد آن شده و بر مجموعه‌ای از اهداف که امید دارند با همكارى يكديكر موفق به دستیایی به آن شوند. به توافق می‌رسند. روی سرمایه‌های عمومی و سرمایه‌گذاران سازمانی نیز در موقعیتی که استارتاپ به نقطه بلوغ جدیدی می‌رسد و انتظارات سرمایه‌گذاران درباره الیته در صورتی که نیازها و اهداف رشد درآمدهای قابل پیش‌بینی را برآورده سازد. می‌توان به‌عنوان منبع بسیار خوبی حساب کرد. به طريق مشابه و از سوی دیگر. وقتی که مصالح میان دو گروه کارآفرینان و ۷ها واگرا می‌شوند. فضای خوبی ایجاد نخواهد شد. همان‌طور که پیش‌تر نیز به آن اشاره‌ای دا بهترین راه ایجاد ارتباطی موفق بین کارآفرینان و ع۷ها. هموارسازی زمینه کار و حصول آطمبتان ازکسب كو حرست از تخوه کار ۷6 برای همه است. حال وقت آن است که آستین‌هایمان را بالا زده و وارد کار شویم. ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 51:
فصل ۲ سرمایه گذاری خطریذیر واقعاً چیست؟ بیایید ازابتدا این مسئله را بررسی کنیم: سرمایه‌گذاری خطریذیر چیست و چه وقت روش مناشتی ای تأمین ‎lo‏ یک امنقازتاب است؟ بیشتر افراد به سرماه‌گذاری خطریذیر به دید منبع مالی استارتاب‌های حوزه فناوری نگاه می‌کنند. اين امرکاملاً صحیح است. پولی که از سوی ۷ تأمين می‌شود. تا به حال تأمین مالی استارتاب‌های زیادی را در حوزه فناوری بر دوش داشته است؛ از جمله آن می‌توان به فیسبوک سیسکوا ایل. آمازون گوگل, نت‌فلیکس, توئیتر. اینتل و لینکدین اشاره کرد. در واقع اگربه پنج مورد از بزرگ‌ترین شرکت‌های امروز از لحاظ ارزش بازاری" (اپل. مایکروسافت. فیسبوک. گوگل و آمازون) نگاهی بیندازید (که البته ممکن است در زمان خواندن این کتاب. این ینج مورد تغییر کرده باشد). تمامی آنها توسط سرمایه‌گذاران خطریذیر تأمین مالی شدداند. اين موضوع برای صنعت کوچکی که فقط بخش کوچکی از دنیای مالی است؛ بد اما تمامی موارد سرمای‌گذاری اها فقط به شرکت‌های فتاوری محدود نمی‌شوند. از جمله کسب‌وکارهای بسیار موفقی که اتفاقاً جدا از دنیای فتاوری بودند. عبارتند از: استایلز" هوم‌دییات» استاربا کس و بلوباتل‌کافی* که توسط ۷۲ها تامین سرمایه شدند. بنابراین هدف سرمایه‌گذاری خطریذیر چیست و تأمین مالی از ۷ها ‎ly‏ چه 1 Cisco ۲ 0تاهعاهانم9) ۱۸۵/۷۵۱ - ارزش بازاری؛ کل ارزش روز و متعارف سیام یک شرکت سهامی عام. این ارزش معادل ارزش روز و جاری یک سهام ضرب در تعداد سهم‌ها آن شرکت است. ععامه5 3 “Home Depot > Blue Bottle Coffee Scanned with CamScanner 

صفحه 52:
۲ || سرمابه گذاری خطربذیر شرکت‌هایی مناسب‌تر | آیا تأمین مالی از ۷ برای استارتاپ شما مناسب است؟ در فصل‌های آینده بیشتر به اين موضوع خواهیم پرداخت اما یک طرز فکر راجع به ۷ها این است که اين نهادها منابع تأمین مالی مناسبی برای شرکت‌هابی هستند که توان جذب سرمایه از سوی نهادهای مالی دیگر از جمله موسسات مالی سنتی‌تر را ندارند موْسسات دیگری هم هستند که در واقع منبع تأمین سرمایه استارتاب‌ها در جدیدترین كسب وكارهايشان هستند و آن جایی نیست جز بانک‌ها. وام‌های تجاری کوچک, به خصوص در میان بانک‌های اجتماع‌محورا. مدت‌های مدیدی به‌عنوان شاهرگ شکل‌گیری کسب‌وکارهای جدید شناخته می‌شد. یکی از نتایج بحران اقتصادی جهانی سال ۲۰۰۸ اين بود که رشد مشاغل و شکل‌گیری شرکت‌های جدید از حرکت ایستاد. بانک‌ها مایل به وام‌دادن به کسب‌وکارهای جدید نبودند یا در برخی موارد ذخیره‌های مالی کافی برای این کار نداشتند. این موارد خود تا بخشی علت شکل‌گیری پلتفرم‌های سرمایه‌گذاری دیگری (مانند باشگاه وامدهی لندینگ کلاب") در سال‌های پس از بحران اقتصادی شد. آن‌ها سعی داشتند خلا ایجاده شده در تأمین مالی کسب‌وکارهای کوچک که با خروج بانک‌ها از این حوزه ایجاد شده بود را يركنند. اما اكرحتى بانكها به رويه وامدهى خود ادامه دهند (كه خوشبختانه در سالهاى اخير اين كار را كردداند) وام هميشه بهترين روش تأمين مالى براى تمامى شرکت‌ها به شمار نمی‌رود جراكه وامها بخشى دائمى از ساختار سرمايهاى شركتها نيستند. وام كرفتن يعنى آنها بايد در زمانى مشخص (و معمولاً با نرخ بهرداى مشخص) اين يول را بركردانند. بنابراين» يهترين مورد برای وام‌های بانکی. کسب‌وکارهای زودبازدهی هستند که در کوتاه‌مدت به درآمد کافی برای بازپرداخت بهره و اصل وام دست یابند. با اين حال سرمایه‌گذاری در سهام چنین محدودیتی ندارند (یعنی سرمایه‌گذاری در عوض مالکیت میزانی از سهام شرکت). در واقع اين نوع تامين مالی. سرمایه‌ای دائمی است؛ یعنی 1 Community-based banks ‎cLending Club ۲‏ استارتاپی است که در سال ۲۰۰۶ در سانفرانسیسکوی کالیفرنیا تأسیس گردید که از روش سرمایه کذاری وام‌دهی فرد به فرد ‎to Peer Lending)‏ ۳60۲) استفاده می‌کند. سالانه هزاران نفراز طريق اين سايت اقدام به سرمايهكذارى می‌کنند. ‎‘Scanned with CamScanner 

صفحه 53:
فصل ۲) سرمایه‌گذاری خطریذیر واقعاً چیست؟ || ‎OY‏ ‏دوره زمانی با سازوکار مشخصی وجود ندارد که شرکت مجبور به بازگرداندن سرمایه دریافتی شود. شرکتی که در حال ایجاد جریانات نقدی" بیش از مقدار مورد انتظار است. احتمالاً علاقه‌مند است سرمایه را به شکل سود سهام یا بازخرید سهام به سهامدارانش (سرمایه گذاران) بازگرداند اما نیازی به این کار نیست (حداقل در اکثر موسسات سرمایه‌گذاری خطریذیر). در عوض سهامداران در زمان سرمایه‌گذاری. بر افزایش ارزش سهم در آینده متناسب با رشد مالی کسب وکار قمار می‌کنند. ملموس‌ترین روش برای فهم اين ارزش. فروش آن توسنط سرمایه‌گذار در آینده است. قرض گرفتن یا دادن سهام", کدام یک انتخاب شماست؟ اگر بنیانگذار شرکتی باشید و با فرض داشتن حق انتخاب بین بدهی (گرفتن وام) و فروش سهام شرکت برای تأمین مالی. کدام یک را انتخاب می‌کنید؟ خوب. پاسخ این سوّال در واقع به نوع کسب‌وکار و نگرشتان به محدودیت‌هایی که انواع سرمایه‌ها به همراه دارند. بستگی دارد. اگر فکر می‌کنید می‌توانید در کوتاه‌مدت به درآمد و جریان نقدینگی خوبی برسید. و یا حداقل می‌خواهید با کاهش سرمایه‌گذاری در برخی حوزه‌های کسب‌وکارتان. رشد را فدای پرداخت بهره (و نهایتاً اصل وام) کنید. وام گرفتن از بانک می‌تواند بهترین گزینه برای تأمین مالی استارتایتان باشد. درکل می‌توان این گونه گفت که استفاده ازوام یعنی لازم نیست هیچ سهمی به دیگران بدهید. بنابراین کنترل کامل کسب‌وکار در اختیار خودتان قرار دارد. البته وام‌های بانکی نیز در قالب قراردادها (معمولاً معیارهای اقتصادی که لازم است برای فسخ قرارداد از آنها دوری نمایید) محدودیت‌هایی را به منظور کنترل قرارداد اعمال می‌نمایند. اما خود بانک نه عضوی از هیثت مدیره به شمار می‌رود و نه ذینفعی است که در شرکت حق ‎hy‏ داشته باشد. ولى اكر فكر می‌کنید لازم است تمامی منابع مالی‌تان را صرف تأمین هزینه‌های کسب‌وکار نماييد و به درآمدزايى دركوتاهمدت اطمينانى نداريد (و يا اينكه نمىخواهيد با چالش کمبود ‎yby> :Cash Flow ١‏ نقدى. مقدار خالص بول نقد يا م شابههاى يول نقد | ست كه يه يك ك سب‌وکار وارد و ازآن خارج می‌شود. جریان نقدی مثبت نشان می‌دهد که دارایی‌های نقدی یک شرکت در حال افزايش بوده و اجازه پرداخت بدهی‌هاء سرمایه گذاری مجدد در شرکت. بازگرداندن پول به سهامداران. پرداخت هزينهها و ایجاد حائلى در برابر جالشهاى مالى آينده را می‌دهد. ‎2 Debt or Equity ‎‘Scanned with CamScanner ‎ 

صفحه 54:
۴ || سرمایه‌گذاری خطرپذیر همیشگی سرمایه در کسب‌وکارتان سر و کله بزنید). تأمین بودجه از طریق فروش سهام می‌تواند گزینه بهتری باشد. البته تأمین بودجه از طریق فروش سهام هم کار ساده‌ای نیست و باید. حداقل سهام مالکیتی به سرمایه‌گذارانتان بدهید. اگر تصميم به فروش سهم به ۷ها بگیرید (همان‌طور که در ادامه نیز در این کتاب خواهید دید) باید با مشارکت آن‌ها در تصمیمات به خصوصی از شرکت و در بسیاری از موارد به‌عنوان عضو هیئت مدیره کنار بیایید. با این حال, تین مالی از طریق فروش سهام معمولاً برای چنین کسب‌وکارهایی مناسب است: ‏ به اين زودىها به درآمدزایی نمی‌رسند؛ ۲) کسب‌وکارهای پرمخاطره‌ای هستند (بانک‌ها علاقه‌ای به وام دادن به کسب‌وکارهای پرریسک ندارند)؛ و ۳) دوره‌های عدم نقدشوندگی! طولانی‌مدتی دارند (که باز هم بانک تمایل اندکی برای وام دادن خواهد داشت). باید به تعریغمان از ۷۲ بازگردیم و شفافش کنیم تا همه بدانند که ۷ به هر شکلی از سرمایه‌گذاری در کسب‌وکاری که شاید گزینه مناسی برای تأمین مالی سنتی از سوی بانک نباشدء تلقى نمىشود؛ بلكه نوع به خصوصی از تأمین مالی با فروش سهام است که سرمایه‌گذاران علاقه دارند برای مدتی طولانی ادامه پیدا کند (اين همان مقصودمان از «دوره‌های عدم نقدشوندگی طولانی‌مدت» است)؛ اما فقط با این فرض که در نپایت و به سبب پذیرش ریسک سرمایه‌گذاری و با رشد ارزش سهام. به حق خود خواهند رسید. شاید شنیده باشید که برخی ۷ها از طریق وام" در شرکت‌ها سرمایه‌گذاری می‌کنند. آیا اين واقعاً نوعى وام نيست؟ هم بله. هم خیر. درست است که خیلی ازسرمایه گذاران مراحل اوليه (كه به آنها فرشتكان یا سرمایه‌گذاران بذری می‌گوییم) معمولاً از طریق وام قابل تبدیل در شرکت‌ها سمایه‌گذاری می‌کنند اما ویژگی‌های متمایزکننده‌ای دارند که بیشتر به خرید سهام شبیه‌مان می‌کند: آن وام‌ها قایل تب پرداخت اصل سرمایه) است. تا به اینجا درست همانند وام بانکی است که پیش‌تر نیز راجع یلند". یعنی چه؟ سرمایه‌گذاری اولیه مشابه وام (با نرخ بهره و سررسید ۱ تقدشوندگی به این موضوع اشاره دارد که با چه سوعتی می‌توان یک دارابی با سهام را به قیمت واقعی در بزر فروخت. هرقدر میزان معاملات یک سهم در بازار برشتر باشد و خريداران و فرو شندگان بیشتری آن سهم را معامله کنند. نقدشوندگی‌اش بيشتر است. 2 Note 3 Convertible Note ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 55:
فصل ۲) سرمایه‌گذاری خطریذیر واقعاً چیست؟ || ۵۵ به آن سخن گفتیم. اما اين وام ویژگی تبدیل نیز دارد. یعنی سازوکاری که در آن سرمایه گذار در عوض پس گرفتن اصل سرمایه‌اش, آن را به سهام تبدیل می‌کند. بنابراین» اين ویژگی» سرمایه غیردائمی (قرض يا وام) را به یک سرمایه دائمی (سهام) تبدیل می‌کند. تبديل: معمولاً به تأمين مالى از طریق سهام گره خورده است. در اغلب مواردی که در این کتاب به آن پرداخته‌ایم. وام قابل تبدیل به سهام است. بنابراین قصد داریم اين مورد را در مباحث مرتبط با سهام بگنجانیم. درفصل ‎٩‏ به شکلی کامل‌تر راجع به وام‌های قابل تبدیل صحبت خواهیم کرد. قبل از جلو رقتن در مباحث دیگر, بياييد كمى راجع به موضوعی جدی‌تر راجع به سرمایه گذاری خطریذیر صحبت کنیم. خیلی ساده می‌خواهیم این مبحث را بیان کنیم. اصولاً سه دسته افراد در ۷ حضور دارند. سرمایه‌گذار (سازمانی» شوکای با مسفولیت مخدود ها -كه قول مىدهم هر يك را به زودی به تفصیل توضیح دهیم) که اقدام به سرمایه‌گذاری و تأمین مالی در شرکت سرمایه گذاری خطریذیر (۷6) می‌نماید؛ نماینده سرمایه گذار خطریذیرا» که معمولاً یکی از شرکای تضامنی (6۳) مسسه است. و دارایی‌ها را از سرمایه‌گذاران جمعآوری و آن را (البته امیدوارم!) در استارتاپ‌ها هزینه می‌کند: و کارافرین که از این سرمایه برای شکل‌دهی به کسب‌وکارش استفاده می‌کند. این‌ها سه عنصر این چرخه هستند: سمایهگذان ۷6و کارآگرین: ادامه دارد... برای کسب اطلاعات بیشتر و سفارش نسخه کامل کتاب. به سایت نشر نوین مراجعه کنید: www.nashrenovi 1 Venture Capitalist ‏شریک یا مدیر تضامتی. یک عضو از اعضای شرکت تضامنی که در قبال تعهدات‎ :08067۵1 0۲ ۳ ‏شرکت. مسئولیت نامحدود دارد. در مقابل (۱8) یا شریک با مسئولیت محدود قرار دارد.‎ ‘Scanned with CamScanner 

صفحه 56:
اسکات کوپر مدیر اجرایی شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر آندرسن هوروویتز است که از همان ابدای تاسیس سال ۲۰۰۹ سکان هدایت این شرکت را برعهده گرفت. اسکات هم در مقام هم‌بنیانکذار استارتاپ لودکلود و هم سال‌ها در قامت مدیراجرایی یکی از مطرح‌ترین ۷6 های دیاء هردو سوی بازی سرمايهكذار-استارتاب رابه خوبى تجربه كردهلست. در ابتداى تاسيس آندرسن هوروويتز شرکتی با تنها ۳ کارمند با سرمایه‌ای ‎Hoo‏ میلیون دلاری بود که با مدیریت اسکات اکنون ۲۵۰ کارمند و ۱۲ میلیارد دلار سرمایه در اختیار دارد. از معروف‌ترین سرمایه‌گذاری‌های آندرسن هوروویتز می‌توان به فیسبوک, اینستاگرام. ایربی‌اندبی, گروپان. پینترست, لیفت. اسلک و گیت‌هاب اشاره کرد. کتاب حاضر. داستان کاربردی تجربیات ارزشمند اسکات کوپر درمسیر پر پیج وخم کارآفریتی و سرمایه‌گذاری است. این کتاب به تشریج کامل سرمای‌گذاری خطرپذیر و عملکرد این بخش ضروری اکوسیستم استارتاپی می‌پردازد. دوره عمر استارتاپ‌های با سرمایه خطرپذیر؛ تصمیم‌گیری >اها راجع به سرمای‌گذاری در موقعیت‌های مختلف, چگونگی رائه به سرمایه‌گذار, جزئیات مالی و قانونی اين فرآیند. و همچنین بازیگران کلیدی صنعت, جزو موارد مهمی هستند که به تفصیل در کتاب مورد بررسی قرار گرفته‌اند. اين كتاب با آگاهی کامل از وجود برخی تصمیمات سخت و شاید گیج‌کننده‌بودن قراردادهای سرمایه‌گذاری خطرپذیر به نگارش درآمده و در انتها نیز با نگاهی بر فرایند ۱۳0۵ به پایان می‌رسد. تمامی این اطلاعات به شکل ابزاری برای ساختاردهی مجدد رابطه میان استارتاپ‌ها وسرمایه‌گذارانشان ارائه شده است. از 4 786226 *9 بعش 78 ا بر