صفحه 1:
Venture Capital
bo pw 4 گذاری مخاطره پذیر
صفحه 2:
ye 14
دان ااا /
‘4
senate
8
0
4 Ny
صفحه 3:
تاریخچه سرمایه گذاری پر ریسک:
در بحث تاربخی سرمایه گذاری مخاطره پذیر باید بیان
نمود که ابت دا در سال ۱۹۴۵ در انگلسستان و با ایجاد
شرکت های تأمین مالی تجاری و صنعتی توسط بانک
انگلستان شکل گرفته است.
اما به صورت رسمی و نهادی سرمایه گذاری مخاطره
يذير به شكل كنونى به دوره پس از جنک جهانی دوم
wy گردد. و آغاز بيدايش صنعت سرمايه كذارى مخاطره
پذیر نهادی. در ابالات متحده با تشکیل شرکت تحقیق و
توسعه آمریکابی(]۳) در سال ۱۹۴۶ ارتباط پی‌دا می
کند.
صفحه 4:
ولی سرمایه گذاری مخاطره پذیر هنگامی در سال ۱۹۸۰ در
آمریکا به صورت یک صنعت جدید. پا به عرصه وجود گذاشت
که هدف و رسالت تشکیل این چنین نهادها و صندوق هایی
حمایت از نظام ملی نوآوری و خلاقیت و پش‌تیبانی مالی از
نوآوران و کار افرینان بود و کسب منافع. کمتر در آن دیده
مي شد.
دولت ها به خاطر رشد و توسعه اقتصادهای خود شکل
دهنده اصلي اين صندوق ها بودند. مدف دولت ها نیز از این
حمایت. توسعه صنابع کوچک و متوسط و در نمایت ایجاد
اشتغال و توسعه اقتصاد داخلی بود.
صفحه 5:
از سال ۱۹۴۶ تاکنون کشور آمریکا مهد سرمایه
گذاری مخاطره آمیز (VC) بوده و بسه ازای هر دلار
سرمابه گذاری در سال ۰۲۰۱۱ Gre Yo KITV
کسب نموده اند.
اما در بين ۱۱۸ کشور بررسی شده در سال ۲۰۱۲
رتبه اول به آمریکا تعلسق دارد و بعد از آن کانادا.
انگلیس, ژاپن و سسنگاپور در رده های بی‌دی قرار
دارند.
صفحه 6:
پس از چندین سال بخش خصوصی در ایالات متحده نیز
به این حوزه علاقمند شد و برای کسب منافع بیشتر در این
بخش ها سرمایه گذاری نمود. ولی پس از م‌دتی سایر
کشوره نیز در این حوزه سرمایه گذاری کردند.
از گذشته های دور فر آیند توسعه تکنولوژی از ضرورت
های اصلی برای همه کشورها بوده, و به صورت
سیستماتیک و ساختار یافته دنبال می شده است.
همچنین برای دستیابی به توسعه تکنولسوژی ایجاد راه
کارهای تامین مالی تنها را اصلی حفظ این فعالیت ها بسوده
است.
صفحه 7:
قبل از اينكه به تعریف سرمایه گذاری مخاطرو
يذير و ابعاد كوناكون آن بيردازيم بهتر اسست. jouw!
تعريفى از سرمايه مخاطره يذير داشته باشيم:
بيان مى شود كه سرمايه خطر يذير. سرمايه اى
است جهت تامين مالى كوتاه مدت و بلند مدت كه به
صورت. سرمایه در گردش مورد نیاز و با خرید دارایی
های ثابت (سرمایه ای) که در اختیار شرکت های نوپا
و جوان و کوچک و دارای آتیه اقتصادی که در مراحل
ابتدایی رشد و توسعه خود بوده و نیاز به تامین مالی
دارند. قرار می گیرد.
صفحه 8:
هر چند مطالب بیان شده در نرم استاندارد. همه
شرکت های جدید و کوچک را شامل می شود. ولی بر
اساس کارکردهای اقتصادی در بنگاه های بزرگ و به
ویژه در کشور ما نیز قابلیت اجرا دارد. چرا که در
حال حاضر بنگاه های بزرگی نیز وجود دارند که با
ورشکسته شدند و یا در حال ورشکستگی هستند و
این امکان را دارند که با سرمايه كذارى جديد در
همان صنعت و با صنعت جدبد ولی با استفاده از
همان دارایی ها و با تغییر روش های تولید محصول
جديد خلق و به بازار ارائه نماید.
صفحه 9:
نمودار زیر چگونگی بررسی دقیق یک طرح
تجاری :| نشاد" مه ©
يو بررسى موشكافاته 4
تجارى و عمياتى يك یت
طرح تجاری
صفحه 10:
ع ع م »
صفحه 11:
سرمابه گذاری مخاطره يذير: venture))
capitalist
در کل و به صورت عام در بسیاری از ادبیات مالی و
اقتصادی. سرمایه گذاری مخاطره آمسیز. آن سرمایه
گذاری است که در اختیار شرکت های نوپاء در حالت
رشد و به همراه لوازم مدیریتی قرار بگیرد.
علت مخاطره پذیر بسودن سرمایه گذاری در این
گونه شرکت ها می تواند به علت عدم اطمینان به نوع
محصول تولید شده و عدم استقبال بازار از آن و در
نتیجه عدم اطمینان از جریانات ورودی باشد.
صفحه 12:
در بیشتر متون اقتصادی و مالی ویژگی های زیر را بسرای
یک سرمایه گذاری مخاطره پذیر مطرح می نمایند:
)١ اين سرمایه گذاری باید در یک فناوری جدبد. برای
یک محصول جدید و با با کاربرد جدیبد با یک بازاربابی
جدید باشد.
۲) این محصولات باید مراحصل آزمایشگاهی خود را
گذرانده باشند و دارای حسق اخستراع و حسق ثبت اختراع
باشند:
۳ موارد بالا باعث ایجاد ریسک می شود. در نتیجه این
موقعیت ها باید دارای شایستگی های باشند که سرمابه
گذاری در خود را ترغیب نماید.
صفحه 13:
سرمایه گذار مخاطره آمیز:
یک سرمایه گذار مخضاطره پذیر ((۲۵ ۷6۱۲۵
۲ به یک و با چند شخصیت حقیقی با حقوقی
گفته می شود که سرمایه و يا سرمایه های خود را به امد
کسب بازده مورد انتظاری بیشتر در آینده و در کسب و کاری
هزینه می کنند که دارای ریسک بالایی می باشد.
یک شرکت سرمایه گذاری مخاطره پذیر(۱۷/۵۳۲۵۳۵
af (Capital firm در حقیقت همان شخصیت حقوقی
است نقش یک واسطه مالی را در بازار بازی می کند که از آن
طربق
صفحه 14:
وام دهندگان و وام گیرندگان با یکدیگر ارتباط برقرار می
نمابند.
این بنگاه ها برای تامین مالی مورد نظر طرح. بیشتر از
ضتدوق:های بازنهستکی: بتبا۵ها: شنز کت ها ی (i Rade
افراد ثروتمند. سرمایه گذاران خارجی يا از منابع خودشان
اقدام می نمایند و از این طریق منافع خود را کسب می
نمابند.
بیان می شود که سرمایه گذاری خطر پذیر را باید شراکت
بين سرمایه. ons! و برنامه دانست.
صفحه 15:
سه خصوصیت برای سرمابه گذاری های مخاطره يذير به
صورت زیر مطرح نموده اند:
) از نظر زمانی بلند مدت بوده و زمان آن را بین ۲ تا ۷
سال در نظر می گيرند.
۲) سرمایه گذار برای رسیدن به موفقیت همه توان خود را
اعم از مالی و مدیربتی در اختیار صاحب ایده یا طرح قرار
مى دهد.
؟) شخص سرمايه كذار منافع خود را از سود دريافت نمى
کند. بلکه او منافع خود را از طريق ارزش خلق شده در
كسب و كار به دست مى أورد.
صفحه 16:
شرکت های که در سرمایه گذاری های مخاطره ب‌ذیر
سرمایه گذاری می کنند عموما بین همان مدت مطرح
شده در اسلاید فوق (۷-۳) از بازار خارج می شوند.
این شرکت ها برای خروج از بازار سعی می نمایند تا
سهام خود را در بورس اوراق بهادار (160) عرضه نمایند
و این یک شیوه رایج در ایالات متحده می باشد.
طی مدت بیست سال. سهام دود ۲۰۰۰ شرکت
مخاطره پذیر (۷6) از طریق بازار سرمایه عرضه شسده
است که می توان از مهم ترین شان که تا کنون نیز در
صفحه 17:
بازار حضور فعال داشته و دارندگان سهام شان از منافع آنها
سود می برند از شر کت acoores AMAZON.COM
سایت های حراج اینترنتی 683 نام برد.
ذکر این نکته ضروری است که همه ها علاقمند به
عرضه شدن در بازار سهام نیستتند و خیلی از آنها علاقمند
می باشند که در بازارهای خصوصی (۳۲۱۷۵۲6
۲ 0017]) به فروش برسند. این خرب‌داران
می توانند شرکت های دیگر و پا سهام داران همان شرکت
ها که بنیان گذاران آن نیز هستند. باشند.
صفحه 18:
بنگاهای اقتصادی که علاقمند به فعالیت در ها می
باشند باید گام های اساسی زیر را جهت متقاعد نمسودن
سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری تهیه کنند:
) شرحی از ماهیت محصول تهیه نمایند.
۲) ویژگی های بازار آن را بسه تفکیک از نظر وسعت و
موقعیت مشخص نمایند.
۳ هزینه های اولیه طرح را در مراحل مختلف مشخص
۴ بر آوردی از میزان فروش و رشد آن در طی مدت مورد
نظر داشته باشند.
صفحه 19:
۵) صورت های مالی اساسی طرح را تخمین زده و بسک
صورت گردش وجوه تهیه نمایند.
۶ برای شناخت نسبی فرد سرمابه گذار از متقاضی
سرمایه می بایست ویژگی ها و سوابق افراد متقاضی سرمایه
تهیه شود.
آنچه که در طی این سال ها بیان شده و عامه مردم فکر
می کنند. آن است که ۷6 ها در شرکت های نوپا اتفاق می
افتد. در حالی که این گونه نیست و در شرکت های مختلف
که در مراحل گوناگون زندگی خود هستند. نیز ممکن است
علاقمند به جذب این گونه سرمایه گذاری ها باشند.
صفحه 20:
از نظر هدف و مراحل رشد یک ۷6 می توان به مراحل زر
اشاره نمود:
) سرمایه گذاری ابتدایی(۳01031) 6660):
ارزیابی. تحقیق. خلق یک ایده و تامین مالی آن قبس ل از اين
که کسب و کاری ایجاد شود.
۲) سرمایه گذاری در تاسیس بنگاه های جدید و کسک به
توسعه محصول و بازاریابی آن.
First-stage) مرحلسه ابتنسدایی )۳
(financing
در این مرحله محصول تولید شده و تلاش می گردد تا کانال
های برای ارائه کالای تولید شده به بازار طراحی گردد.
صفحه 21:
۴ توسعه محصول و گسترش فعالیت:
در این مرحله بنگاه سعی می کند تاسبد محصولات
خود را توسعه داده و در بازارهای جدید به فعالیت بپردازد.
۵) تلاش در جهت تامین مالی برای تملیک بنگاه:
اگر این تلاش توسط نیروهای موجود جهت کنترل بنگاه
MBI (Management Buy- «i 4 0,5 © 90
HIN) و اگر اين تلاش توسط نیروهای خارج از بنگاه صورت
MBO (Management Buy- ./ «— os
(go 4225 OUT) شود.
(F مرحله بازسازی:
در این مرحله بنگاه مورد نظر به یک مرحله از فترت خود
رسیده و برای بازسازی نباز به تامین She دارد.
صفحه 22:
۷) تامین مالی جهت خرید سهام:
در این مرحله تعدادی از افراد سعی می کنند تا
سهام سایر اعضا را خریداری نمایند.
۸) در این هشتم بنگاه سعی می کند تسا وحسوه
مقدار رشد نمابد, تا بتواند بفروش برسد که به آن
bridge financing | mezzanine
صفحه 23:
چگونگی si تا زمان فروش یک ۷/6 در نمودار زبر نشان
Wate ants
(170) اننشار عمومى سهام
اكتساب شركث
(Acquisition)
صفحه 24:
فرنتگان کسب وکار
مدل متبارکت تأمین مالی جمعی
درا مرخ مک نوی چام شخ وتا
دی ارزشن اند مشخ شده ات فده
الزعدل مشاركث تافين مالى جفعى سومايه.
كافى يواى رشك ايه را فراهم فى كثل
اس ابازدة
هدل اهدا بادا تآمن مالی چمعی
تاه رای هروا درا
مرا سار هس استه مطلویت ایند
ae ردب ان رد ینید
پانگها یزار سودایه 3
nse sll 2
chains 4
es 5
oe! aah توسعدارشد بالا | رشداولیه ۰ | توبايى | نمونه سازی
هرمة a ys tw و در وا مدء موبود js مرعته توپایی
ان نرمایه زد تیار
صفحه 25:
میزان وجوه مورد نیاز در هر مرحله از ۷ها
صفحه 26:
زره نمی در ری رسک
bl ترجه
با ۱ ۱
plp meson ple ۳ لین مطا تربار بط
اع ده 0 glade papas fe ail مره ری ۵ فرنگان کي کر © بجااكذاال
ری و بائكما (Von pi) Soy; 0 مدوژهای ترسب ۵ IDE
۵ درس
صفحه 27:
به عبارت دیگر پنج فعالیت اصلی که در فرآیند سرمایه
گذاری ریسک پذیر انجام می شود. عبارت اند از:
) شناسایی فرصت های سرمایه گذاری و جذب طرح
۲ ارزیابی طرح های کسب و کار
۴ مذاکره در مورد بندهای قرارداد و همکاری
۴ ارائه کمک و حمایت برای ساختن یک شرکت موفق
۵) ند کردن lg ود از شرکت
(Dotzler.y--))
صفحه 28:
تقسیم بندی سرمایه گذاران مخاطره پذیر:
در یک دیدگاه کلی سرمایه گذاران در این صنعت به سه
گروه تقسیم بندی می شوند.
)١ از دیدگاه استقلال عمل به دو گروه فردی و نهادی
تقسیم بندی می شوند.
۲ از دیدگاه حوزه فعالیت
۳) از دیدگاه جغرافیایی
صفحه 29:
از دیدگاه استقلال عمل:
در این تقسیم بندی. سرمایه گذاران بسه دو گروه
فردی و نهادی تقسیم بندی می شوند.
سرمایه گذار فردی (۱۳۷۵5۲0۲ 61 2۳9)
شخص ثروتمندی است. که علاقه مند به سرمايه
گذاری در پروژه های پر خطر می باشد که گاهی به
آن فرشته نجات (1 ©3110 (business گویند.
تا مدت های مدیدی این افراد بودند که در این
بنگاه ها سرمایه گذاری می نمودند. ولی در طی دهه
های اخیر شرکت ها و سایر نهادها نیز علاقمند به سرمایه
صفحه 30:
گذاری در این حوزه شدند.
گروه دیگر. سرمایه گذاران نهادی هستند که همان
موسسات و نهادها می باشند. سرمایه گذاری مخاطره پذیر
نهادی خود به دو دسته تقسیم می گردد. که عبارتند از:
الف) وابسته نهادی» صندوق های هستند که متعلق به
موسسات و بنگاه های بزرگ بوده و به صورت تخصصی در
زمینه سرمایه گذاری مخاطره پذیر به فعالیت می پردازند.
كه در ارويا به CAPTIVE معروف هستند.
ب) مستقل. این نوع از بنگاه ها خود هس لیم بقانازاز
تامین مالی مراجعه نموده و اقدام به تامین مالی می نمایند.
صفحه 31:
در تقسیم بندی که از ۷/6 های نهادی در کشسور ایالات
متحده نموده اند آنها را در چهار نسوع قرار داده اند که
عبارتند از:
)١ شرکت های سرمایه گذاری در کسب و کارهای کوچک
۲ صندوق های مالی سرمایه گذاری خطر پذیر
۴ صندوق های شرکتی سرمایه گذاری خطر پذیر
۴ سرمایه پر مخاطره با مشارکت محدود
نوع چهارم از 6 ها بیشتر به دلیل معافیت های مالیاتی.
ساختار منعطف تر و طول دوره فعالیت مورد استفاده قرار
مى كيرد.
صفحه 32:
۲ از دیدگاه حوزه فعالیت:
در این تقسیم بندی از ۷ ها. آنها می توانند در حوزه های
تخصصی همانند دارو و با مخابرات به فعالیت بیردازند.
و با در حوزهههای که ارتباطی با تخصی فان ندارد: ولی با
معیارهای آنها نیز در تضاد نیست به فعالیت بپردازند.
۳ از دیدگاه جغرافیایی:
برخی از ها می توانند در یک منطقه جغرافیایی به
فعالیت بپردازند و يا حتی در یک شهر فعال باشند. و یا در
اينکه فرا منطقه ای فعال باشند همانند .0.۰ 810۳6۵۵1
Kiva Inc
صفحه 33:
تفاوت :۷6 ها در امریکا نسبت به اروپا:
۷ ها در آمریکا دو تفاوت اساسی با ۷/6 های اروپایی
دارند که عبارتند از:
1) ۷های آمریکایی بیشتر روی بخش های فناوری محور
تاکید دارند ولی ۷6۲ های اروپایی بیشتر روی بخش
های صنعتی بزرگ سرمایه گذاری می نمایند.
۲ در KH pol صندوق های بازنشستگی و صندوق های
وقفى (111 1/1176 1811010) افراد و شركت هاى بيمه
اقدام به سرمايه كذارى مى كنند. حال آن كه در ارويا
بانک ها بزرگ ترین سرمایه گذاران دراين صنعت مى
باشند.
صفحه 34:
از آن جای که ريسك هاى كوناكونى بر )لا ها
مترتب است. انتظار بر آن است که نرخ بازده سرمايه
كذارى به نحوى باشد كه داراى بازدهى بيشتر از
اوراق خزانه و همچنین سهام های موج ود در بازار
dy lo pw را داشته باشد.
این سرمایه گذاری باید نرخ بازدهی بمراتب بیش از
نرخ تورم برای سرمایه گذاران ایجاد نماید. طرح باید
قادر باشد با توجه به ميزان ربس كى كه سرمايه
كذاران مى يذيرند در مدت زمان كمى اصل سرمايه
را بركشت دهد.
صفحه 35:
در ابالات متحده هميشه نرخ بازدهی سرمابه گکذاری پر
مخاطره بیش از نرخ بازدهی سبد 56۳500 است.
ذکر این نکته ضروری است که نرخ بازدهی در بنگاه های
تازه بوجود آمده بیش از سایر بنگاه های قدیمی است و
همچنین اين نرخ از صنعتی نسبت به صسنعت دیگر فرق
دارد.
صفحه 36:
صندوق های سرمایه گذاری مخاطره پذیر
)Venture capital Fund(
این صندوق ها به شکل زیر عمل می نمایند:
) این صندوق ها در زمانی که بنگاه های تازه تاسیس نیاز
به وجه نقد داشته باشند. این وجوه را در اختیار آنها قرار
می دهند. تا از این وجوه برای ارائه محصول جدیبد و
بازاریابی آن استفاده نماید.
صفحه 37:
۲- این صندوق ها تا زمانی که ۷6 ها به نتیجه نرسند به
آنها کمک نموده و حتی وارد مباحث بازاریابی. امور فسنی
و تخصصی شرکت شده و در این امور نیز به آنها کمک
می نمایند.
۳) درصد سپامی کمتر از ۵۱ / در شرکت را بسه Og
اختصاص می دهند و ساختار و دیدگاه موسسین اولیه
شرکت را نیز حفظ می نماید.
صفحه 38:
۴ صندوق ها برای دربافت سود سرمایه گذاری خود در
شرکت. پس از بازدهی و سود آوری شرکت و افزایش
ارزش شرکت. اقدام به واگذاری سهم خسود در شرکت و
دریافت بازده مورد نظر خود می نماید. (خروج از شرکت
با این عمل فشار به شرکت نوپا جهت دریافت اقساط وام
و تسهیلات نمی آورند)
صفحه 39:
: مسئولیت صندوق بر عهده شرکت سرمایه گذاري
مخاطره پذیر خواهد بود.
* سهامداران صندوق و شرکت سرمایه گذاري پرمخاطره
شریک یکدیگر هستند.
۰ شرکت سرمایه گذاری مخاطره آمیز شریک تضامنی و
سایر سهامداران شرکاي با مسئولیت محدود هستند.
صفحه 40:
6 ها دارای ریسک های بالایی به قرار زیر می باشند:
) ریسک مالی فوق العاده
؟) ريسك مديريتى بالا
۴) ریسک عملیاتی بالا
۴) ربسک محصول بالا
۵ ریسک بازار بالا
صفحه 41:
عدم تقارن اطلاعاتی بین :۷ ها و سرمایه گذاران:
از ویژگی های اساسی 6 ها وجود عدم تقارن اطلاعاتی
بسيار زياد بين ايجاد كننده كان اين كونه شركت هاو
سرمايه كذاران در آنها مى باشند.
جرا كه سرمايه كذاران مخاطره يذير به صورت فعال
درگیر نظارت. مدبریت استراتژیک. برنامه ريزى و تصميم
كيرى در شركت هاى سرمايه يذير مى شوند دو عنصر باعث
ايجاد عدم تقارن اطلاعانى مى كردد كهمى توان
از "اطلاعات مخفی " و "عمل مخفی " كارآفرينان نام برد.
صفحه 42:
اطلاعات مخفی
این موضوع بدان معنی است که ایجاد کننده و با کننسده
کار از اطلاعاتی برخوردار است. که سرمایه گذار و دیگران از
آن بی اطلاع می باشند و در نتیجه این شخص می تواند از
این موضوع استفاده مورد انتظار خود را داشته باشد.
عمل مخفي
يعني يكي ازطرف های معامله عملي انجام مي دهد که از
ديد طرف ديكر مخفي باقي مي ماند واين عمل بازده
طرفين را تحت تأثير قرار مي دهد. اين موضوع معمولاً تحت
عنوان خطر اخلاقي نام كذاري مى شود.
صفحه 43:
کار آفرینان اطلاعات بیشتری نسبت به توان‌ایی های
خود دارند(اطلاعات مخفی)
سرمایه گذاران مخاطره پذیر به مرور زمان اطلاعات
بيشترى در مورد توانمندى هاى كارآفرينان به دست
آورده و سپس تصمیم می گیرند که کار آفر بنان را جهت
مدیریت ۷ حفظ کنند و با آنها را از مدبریت پروژه
کنار بگذارند.
كار آفرينان اعمال غير قابل مشاهده اى انجام مى
دهند(عمل مخفى) كه فرآيند بادكيرى سرمايه كذار در
مورد كارآفرين را تحت تأثير قرار مى دهد. دراين
حالت بهترین نوع قرارداد. قرارداد بلندمدت است.
نظارت
صفحه 44:
سرمایه گذار مخاطره پسذیر بر کارآفرین در طول دوره
سرمایه گذاریمی توائف م وجب کت اهش مش کلات خطر
اخلاقی شود.
روش های فائق آمدن بر مشکلات عدم تقارن اطلاعاتی در
روابط سرمایه گذار و کا رآفرین:
) نظارت دقیق
۲ استفاده از سهام قابل تبدیل
۳) کنترل حقوق: عضویت در هیأت مدبره شرکت مورد
سرمایه گذاری و ایجاد سندیکا
صفحه 45:
حجم سرمابه گذاری ۷6 ها در سال ۲۰۱۳
‘Venture Capital Investments In 2013
By Industry Sector
‘Telecommunications
Serves 0.4%
Computers and Peripherals 2%
1 ‘Consumer Prsiuts and
sire 4 Services 4%
31% lectronicsinsrumentation
f 1%
Financial Services
mM
Healthcare Services
1%
Semiconductors 1 0220000
2% 11 5%
Retaiing/Distrbution ذا
5 Media and Enttainment
10%
‘Networking and Equipment
2. Medical Devices and
Equipment
%
صفحه 46:
چگونگی انتخاب vc ها توسط صندوق سرمابه گذاری
مغناطرة هقير
صندوق سرمايه كذارى خطريذير يس از بررسى در
۲ «ا در آن دسته از لا هاى سرمايه كذارى خواهد
نمود که از یک سری ویژگی های به قرار زبر برخوردار
باشند:
)١ ایده اولیه تولید محصول,ء قابلیت فروش در بازار را
کسب نموده و از امکان فروش مناسبی برخوردار باشند.
۲ از رشد بالقوه و بالاتری از متوسسط صنعت برخوردار
باشند.
صفحه 47:
۴۳ از تکنولوژی یا ایده جدید برخوردار باشند.
۴ بازدهی و بازگشت سرمایه بالا ( در دوره ای بین ۳ الی ۷
سال سرمابه برگشت داده شود و بازده بالای ۳۵ درصد )
۵ طرح ۷/6 دارای موقعیت فکری و معنوی بالایی باشد.
۶ ۷6 دارای تیم مدبریتی قوی و خوش فکر باشد.
۷ دارای برنامه تجاری سازی مدون و قوی باشد.
(A بررسی منابع مورد نیاز به صورتی که کمبود آن تاثیری
بر عملکرد ۷/62 نداشته باشد.
صفحه 48:
٩ تضادی با سایر سرمابه گذاران و شرکاء در جهت اجرای
برنامه برای رسیدن به اهداف نداشته باشند.
۰ صندوق ها بطور عموم علاقمند هستند در صنایعی
سرمایه گذاری کنند که ثادر باشند در صورت لزوم از آن
صنعت به سهولت خارج شوند.
صفحه 49:
طرق مختلف سرمابه گذاری در ۷ ها توسط صندوق:
) اقدام به خرید قسمتی از سهام ها می کند
صندوق ها سعی می نمایند تنها آن قسمت از سهام را
خریداری نماید که قادر باشد کنترل آن را در دست بگیرد و
علاقه ای به مالکیت صد در صدی نیست.
۲) سهیم شدن در ۷ ها با سابر صندوق ها
در این حالت هر صندوق با چند صندوق دیگر و با مشارکت
یکدیگر در یک با چند ۷ سرمایه گذاری می نمایند.
صفحه 50:
۴ سرمایه گذاری غیر مستقیم
در این حالت. صندوق اقدام به سرمایه گذاری در ۷ ها
به صورت غیر مستقیم می نماید. بعنی آنها از طریسق
سرمایه گذاری در چند شرکت و با صندوق که اقدام به
سرمایه گذاری در ۷6 ها نموده اند به این امر مبادرت
مى ورزد.
۴( مشاركت صندوق در طرح هاى توسعه اى شركت هاى
بزرگ |
همان گونه که قبلاً بیان گردبد. گاهی صندوق های
سرمایه گذاری در شرکت های بزرگ و در فرایند تحقیق
و توسعه آنها و پس از بررسی میزان سوداوری این طرح
صفحه 51:
ها اقدام به سرمایه گذاری می نمایند.
۵) مدیریت یک صندوق سرمایه گذاری دیگر
گاهی اوقات صندوق سرمایه گذاری خطر پذیر اداره
یک صندوق سرمایه گذاری دیگر را؛ بدون مشارکت در ان
عهده می گیرد.
مزیت های یک سرمایه گذاری مخاطره يذير
0
صفحه 52:
اصول و مفاهیم ارزش گذاری
ارزش: یک مفهوم ایستا نیست. بلکه به فردى كه
ارزش یابی را انجام می دهد. نوع ارزشى كه بايد
اندازه گیری کرد و همچنین زمانی که بسرآورد ارزش
صورت می گیرد و هدف ارزش گذاری و بسیاری
عوامل دیگر بستگی دارد. برخی از این عوامل
عبارتند از:
صفحه 53:
1( محیط اقتصادی استفاده بالقوه دارایی
۲ زمان برآورد ارزش
۳ میزان کمیابی نسبی و جایگزینی
۴) موقعیت دارایی
۵) گستردگی دامنه مالکیت دارایی
۶ میزان نقد شوندگی و وضعیت بازار دارایی
۷) شرایط فیزیکی دارایی
صفحه 54:
ارزش کیفی همان خاصیتی است كه موجب ارضاى نياز
مصرف کننده می شود. در واقع شرط لازم براى كالايا
خدمت بودن داشتن ارزش کیفی با ارزش استفاده است. اما
عکس این مطلب صادق نیست هر چیز ارزشمند لزوماً کال و
قابل مبادله نیست.
صفحه 55:
ارزش مبادله کالاها لزوماً متناسب با ارزش استفاده آنها
نبست مثلاً آب و هوا که ارزش استفاده بالایی دارند ارزش
مبادله کمتری از طلاو مس دارند. که ارزش استفاده پایین
تری دارند. بنابراین ارزش مبادله با کمیابی و در دسترس
نبودن رابطه مستقیم دارد.
صفحه 56:
مفاهیم ارزش:
ارزش جایگزینی
ارزش اقتصادی
۱ ارزش اسقاط
ارزش منصفانه بازار
ارزش تداوم فعالیت
ارزش منصفانه رزش تداوم فعالب
“ac as ارزش تسویه
آرزش دفتری
طق آرزش بیمه شدنی
ارزش ذاتى
(sf.
صفحه 57:
د بو se a
تعریف ارزش گذاری:
ارزش گذاری فرآیندی است که. طی آن میزان قیمت
جاری یک دارایی مشخص می گردد و یک مفهومی کاملا
اقتصادی است.
اگر یک دارایی به معنی حقوق و فوابدی که در رابطه با
مالکیت آن وجود دارد. ارزش گذاری شود با مفهوم قانونی
آن یکسان می شود.
صفحه 58:
مدلهای تزیل ارزشكذارى
جريانياك نقدى بر مبناى داري
صفحه 59:
روش انتخاب مدل ار زش گذاری
قابل فروش بودن دارایی و روشهای ارزش گذاری
كسب و کارهای در حال رشد کسب و کارهایی که رشدشان یه سر رسیده
دارایی‌های زتجیره‌ای و غیرقایل فروش در بازار دارایی‌های قابل انفکا کث و قابل فروش در باژار
۳
دیگر روشهای ارزش گذاری روش ارزش گذاری نقدشوند گی و هزینه جایگزین
جریان‌های نقدی و روشهای ارزش گذاری
دارایی‌هایی که ه رگز جريانهاى نقدى بهشرط ١ جریان‌های نقدی جاری
ایجاد جریان نقدی نمی کنند. . وقوع رخدادهای احتمالی یا مورد انتظار در آیت
> <
مدلهای ارزش گذاری نسبی مدلهای قیمت گذاری حق . مدلهای ارزش گذاری نسبی
اختیار یا تتزیل جریان‌های نقدی
صفحه 60:
روش انتخاب مدل ارزش گذاری
بی‌طرفی بازار و روشهای ارزش گذاری
esky hbo grouse بی‌طرفی بازار
قضاوت پراساس مبانی قطعی قضاوت پراساس مبانی نسپی
مدلهای قیمت گذاری حق ۱
و
ارزش گذاری تنزیل جریان‌های نقدی
به بازار و روشهای ارزش گذاری
بازارها به‌طور متوسط صحیح‌اند
بازارها غلطانداز بوده اما با بازارهای دارایی و بازارهای مالی اما در مورد دارایی‌های خاصی
شت زمان صحیح خواهند شد ممکن است واگرا باشند غلطانداز می‌باشند.
= >
مدلهای قیست گذاری حق اختیار ارزش نقدشوند گی مدلهای ارزش گذاری نسبی
ارزش تنزیل جریان‌های نقدی
صفحه 61:
روشهای ارزش
"۳ گذاری بر مبنای
دارایی ها
روشهای ارزش
گذاری تنزیل
روش های ارزش
گذاری نسیی